2014.4.23農(nóng)產(chǎn)品早評(píng)：美盤下跌馬盤強(qiáng)勢(shì)，棕油菜粕格局偏好

隔夜CBOT市場(chǎng)繼續(xù)收跌，不同的是美豆近月跌幅大于遠(yuǎn)月，而美豆油跌幅小于美粕。

基本面上有消息表示中國(guó)將拍賣300萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)大豆，再加上中國(guó)需求從年初開始就持續(xù)下降，最大需求國(guó)的表現(xiàn)疲弱影響美盤價(jià)格。而我們認(rèn)為更重要的是，此前一直支撐美盤近月強(qiáng)勢(shì)的主要原因是現(xiàn)貨庫(kù)存緊張，但是不少南美大豆轉(zhuǎn)運(yùn)向美國(guó)，一旦逐漸抵港，將會(huì)緩解庫(kù)存緊張的問題，而我們此前也認(rèn)為這將成為近月合約下跌的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然目前尚未有確切消息認(rèn)定美豆現(xiàn)貨庫(kù)存得到南美大豆補(bǔ)充，不過(guò)這是一個(gè)必然結(jié)果，而美盤連續(xù)幾日的下跌也提醒投資者這個(gè)問題的嚴(yán)重性。

不過(guò)BMD市場(chǎng)開始表現(xiàn)積極，我們認(rèn)為厄爾尼諾炒作將會(huì)在未來(lái)給予棕櫚油一個(gè)良好的波段行情，帶動(dòng)國(guó)際油脂有所表現(xiàn)，投資者保持關(guān)注。

 

進(jìn)口大豆升貼水保持穩(wěn)定，同時(shí)由于昨日內(nèi)盤價(jià)格回升，壓榨利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)終端需求不佳情況下，壓榨利潤(rùn)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。

 

現(xiàn)貨方面，粕類現(xiàn)貨表現(xiàn)不一，盡管期貨豆粕拉升，但是現(xiàn)貨并沒有十分積極，地區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌20元/噸，市場(chǎng)成交相對(duì)清淡。而菜粕繼續(xù)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高企。

油脂類現(xiàn)貨保持穩(wěn)中略弱現(xiàn)狀，豆油報(bào)價(jià)下調(diào)20-100元/噸，棕櫚油則相對(duì)較好，報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定。目前油脂消費(fèi)逐漸步入二季度后期伴隨天氣炎熱，棕櫚油的高峰消費(fèi)將會(huì)啟動(dòng)。

 

昨日內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)低位反彈收漲。

粕類，豆粕低開高走增倉(cāng)上行，價(jià)格踩在3550一線得到支撐，同時(shí)盤后持倉(cāng)來(lái)看資金開始涌入，多空均表現(xiàn)積極，預(yù)計(jì)將會(huì)爭(zhēng)奪3550-3600一帶的控制權(quán)。但從昨日外盤表現(xiàn)來(lái)看，今日會(huì)再度測(cè)試3550一線。菜粕表現(xiàn)更加精彩，昨日打出新高價(jià)格，同時(shí)主力繼續(xù)增倉(cāng)，不過(guò)需要關(guān)注多頭表現(xiàn)略有分散，今日低開后將會(huì)測(cè)試短線增倉(cāng)成本2760一帶。

油脂昨日同樣低開高走收陽(yáng)線，但是豆油主力1409合約資金仍舊分散，而1501合約則開始有主力入駐，盡管尚未移倉(cāng)，但是從目前情況來(lái)看，09合約的上漲需要謹(jǐn)慎。棕櫚油昨日1409合約多單繼續(xù)接盤，連續(xù)兩日接盤加上馬盤表現(xiàn)積極，預(yù)計(jì)后期棕櫚油會(huì)有較好表現(xiàn)。菜油相對(duì)處于邊緣地帶，資金關(guān)注不多，不過(guò)與豆油的價(jià)差仍舊能吸引一定的套利資金，從而利好期價(jià)。

 

 

總結(jié)：中國(guó)市場(chǎng)需求疲弱以及傳聞大豆拋儲(chǔ)打擊美盤，令價(jià)格繼續(xù)下跌。但是更重要的是伴隨南美大豆逐漸流入美國(guó)市場(chǎng)，此前一直支撐美豆堅(jiān)挺的庫(kù)存緊張因素將會(huì)逐漸削弱力度。我們建議投資者即便后期美豆再度拉升測(cè)試1550一線，其上方空間也不會(huì)太大。市場(chǎng)需要一波下跌來(lái)消化南美大豆上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維持老樣貌，油脂消費(fèi)并沒有太大起色，不過(guò)需要關(guān)注后期天氣逐漸炎熱將會(huì)增加棕櫚油消費(fèi)，此外菜粕消費(fèi)要好于豆粕，投資者可從這方面著手考慮持倉(cāng)。

 

 

 

操作建議：

豆粕關(guān)注3530-3550一線作用，跌破則多單反手。豆油下破6920則多單短線反手。

菜粕多單依托2745繼續(xù)持有；菜油多單持有，關(guān)注7100支撐。

棕櫚油多繼續(xù)持有。

玉米多單持有。雞蛋多單繼續(xù)持有，買1409賣1501套利持有。