邁科期貨早評(píng)：美盤低位反彈調(diào)整尚未結(jié)束，內(nèi)盤油粕轉(zhuǎn)勢行情仍需

隔夜CBOT市場低位反彈，其中豆油領(lǐng)漲整體豆類。

消息面上并無明顯動(dòng)作，盡管私人機(jī)構(gòu)Informa下調(diào)14/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，但是目前美國中西部天氣有利于作物生長，且目前也尚未到炒作天氣的關(guān)鍵時(shí)期，因此我們對(duì)認(rèn)為遠(yuǎn)月合約暫時(shí)不會(huì)有強(qiáng)勢上漲行情。另一方面，舊作低位反彈更多是由于價(jià)格觸及階段低位后帶來的技術(shù)性買盤以及關(guān)鍵位置的支撐力，預(yù)計(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)還會(huì)得到延續(xù)，因?yàn)槟厦缐毫ι形赐耆�消化�?/span>

投資者應(yīng)該關(guān)注的是油粕之間的變化，此前養(yǎng)殖業(yè)的需求旺盛令豆粕一路走強(qiáng)，油粕比也下滑至極度低位，但是近期伊拉克戰(zhàn)亂刺激原油拉升，同時(shí)也對(duì)油脂類有提振作用，而我們認(rèn)為伊拉克戰(zhàn)亂可能在短期內(nèi)不會(huì)徹底解決，那么油脂類的行情或許會(huì)逐漸揭開。

BMD市場同樣收紅，除了行情連續(xù)兩個(gè)交易日反彈走高外，今日還將加入24°精煉棕櫚油這一生力大軍，投資者保持關(guān)注。基本面上短期棕櫚油仍舊面臨出口低于產(chǎn)量增幅庫存增加的壓力中，盡管原油有帶動(dòng)，但是真正扭轉(zhuǎn)弱勢還需油脂面的整體配合，也就是消費(fèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，請(qǐng)投資者在進(jìn)行交易的時(shí)候保持謹(jǐn)慎。

 

伴隨CBOT價(jià)格下滑，大豆離岸升貼水有明顯上漲，盡管整體進(jìn)口成本下降，但是內(nèi)盤油粕價(jià)格跌幅更大，令壓榨利潤虧損幅度擴(kuò)大。

 

現(xiàn)貨市場，粕類上周五表現(xiàn)分化，豆粕價(jià)格下調(diào)20-60元/噸，油廠因豆粕脹庫而降價(jià)促銷，同時(shí)近一段時(shí)間以來生豬價(jià)格反彈節(jié)奏放緩，也影響豆粕需求商的信心，不過低位豆粕仍舊能夠吸引一定量的采購，這令成交量較前一日有所改善。而菜粕價(jià)格則相對(duì)堅(jiān)挺，需求旺季支撐價(jià)格，成為近期的明星品種。

油脂方面，豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)互有漲跌，整體保持穩(wěn)定，棕櫚油報(bào)價(jià)則上漲20-100元/噸。主要是受到期貨盤面帶動(dòng)而上調(diào)報(bào)價(jià)，從自身現(xiàn)貨需求來說，還沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，需要等待正式的上漲行情才能帶動(dòng)現(xiàn)貨面的氛圍。

 

上周五內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品漲跌分化，整體以漲為主。

粕類方面，盡管豆粕一度下跌，但是菜粕強(qiáng)勢上漲拉升整體粕類氛圍，帶動(dòng)豆粕收回跌幅。分類來看，豆粕半個(gè)月以來展開回調(diào)，價(jià)格重心目前下降至3750一帶，從資金來看，不到3680一線，是難以有突破性回調(diào)的。從合約結(jié)構(gòu)來說，近期資金以空近月多遠(yuǎn)月為主。菜粕結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢，目前價(jià)格再度回升至前期盤整重心3070一線，能否突破尚不能確認(rèn)，加上資金開始進(jìn)行近遠(yuǎn)月合約的調(diào)整，投資者保持謹(jǐn)慎。

油脂類暫時(shí)以低位反彈為主，從盤面來看近兩日表現(xiàn)積極，豆油1501在6750得到支撐，棕油在5850得到支撐，但是從資金來看，尚不構(gòu)成強(qiáng)勢結(jié)構(gòu)，因此需要謹(jǐn)慎。

雞蛋供需格局好，短期不改上漲節(jié)奏。

 

總結(jié)：CBOT市場低位技術(shù)性反彈，近月合約開始逐漸消化南美壓力，盡管1400美分存在支撐，但是從結(jié)構(gòu)及時(shí)間空間來看，調(diào)整形態(tài)尚未結(jié)束。遠(yuǎn)月合約較為膠著，一方面價(jià)格已經(jīng)偏低，下調(diào)空間有限，另一方面時(shí)間尚未到天氣炒作時(shí)期，因此短期上漲缺乏動(dòng)力。值得關(guān)注的是在戰(zhàn)亂局勢刺激下，油脂表現(xiàn)或許會(huì)開始逐漸好轉(zhuǎn)。國內(nèi)市場油廠豆粕脹庫，開始調(diào)整，但是受到菜粕強(qiáng)勢提振走勢以震蕩為主。油脂出現(xiàn)反彈，但缺乏內(nèi)在動(dòng)力，需要等待。目前結(jié)構(gòu)較好的農(nóng)產(chǎn)品仍舊是雞蛋。

操作建議：

豆粕觀望，豆油觀望。

菜粕關(guān)注3000-3020區(qū)間支撐，多單依托持有；菜油空單依托6980持有。

棕櫚油5800-6000逢低吸納。

玉米短空持有，關(guān)注2390-2400壓力。雞蛋多單持有，關(guān)注支撐5080附近。