玉米價格將繼續(xù)下探

近期新糧集中上市，臨儲拍賣也在進行，市場供應新舊糧疊加，玉米現(xiàn)貨價格趨弱。展望后市，供應放量的利空效應尚未完全釋放，玉米價格將繼續(xù)向下尋找季節(jié)性低點。

　　臨儲拍賣投放增加、期限延長

　　今年臨儲投放政策的靈活度明顯提高。在新舊糧交接可能出現(xiàn)缺口的情況下，延長拍賣時間，同時增加周度投放量。截至10月13日，臨儲拍賣成交超過5228萬噸，高于年初的預期，導致陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加。此外，新糧集中上市期，玉米市場還會有超過1000萬噸的陳糧出庫。新糧、舊糧集中供應，玉米價格承壓。另外，臨儲加量、延期的動作，給市場一個糧源充足的信號。

　　新作減產(chǎn)幅度低于預期

　　綜合主流咨詢機構(gòu)的觀點以及近期產(chǎn)區(qū)的實地調(diào)研情況，認為今年各產(chǎn)區(qū)的玉米生產(chǎn)形勢大致如下：東北地區(qū)面積調(diào)減超過2000萬畝，但單產(chǎn)好于去年，預計單產(chǎn)增加7%；華北地區(qū)面積調(diào)減1000萬畝，單產(chǎn)同樣趨增，幅度在5%；西北地區(qū)面積、單產(chǎn)變化都不大，基本與去年持平；華中地區(qū)面積和單產(chǎn)微幅下降。整體來看，今年玉米的減產(chǎn)幅度不超過1000萬噸，預計在500萬—700萬噸。若實際生產(chǎn)如預想，則隨著市場對實際減產(chǎn)幅度不及預期的認可以及新糧集中上市期的到來，玉米價格將應聲而落。

　　傳統(tǒng)售糧高峰的壓力無法避免

　　玉米現(xiàn)貨價格走勢有明顯的季節(jié)性特征。一般來說，9月開始，隨著東北產(chǎn)區(qū)新季玉米的上市，價格步入下跌通道；10—11月，玉米集中上市，價格行至低點；次年3—4月，可能再次觸及低點。季節(jié)性下跌的主要原因是玉米具有貿(mào)易特性。農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的一個顯著特征是“短期集中供應，全年分散消費”。農(nóng)戶從9月收獲到來年春耕前會陸續(xù)銷售玉米，而消費貫穿全年，這就出現(xiàn)了階段性的供需錯配。新糧上市高峰帶來的價格下跌行情，無論在2015/2016年度，還是在2016/2017年度，都沒能避免。相信2017/2018年度的玉米市場，這一階段性行情將會再現(xiàn)。

　　下游消費端無亮點

　　禽類養(yǎng)殖利潤回落，生豬養(yǎng)殖利潤低位徘徊，目前的養(yǎng)殖業(yè)找不出能提升補欄積極性的因素。生豬存欄未有起色，蛋雞存欄雖有增加但仍處相對低位。養(yǎng)殖業(yè)需求不佳，而原料端選擇余地較大。除了進口高粱、大麥，臨儲拍賣和新季玉米也進入流通領(lǐng)域。深加工方面，四季度雖有新增產(chǎn)能投放，主要以東北地區(qū)淀粉復產(chǎn)產(chǎn)能為主，但增量有限。

　　階段性因素可能提振價格

　　今日，錦州、鲅魚圈的汽運集港量在4萬—5萬噸，加上鐵路集港量，合計6萬—7萬。而往年，集港量為汽運10萬、鐵路13萬—14萬噸。可見，目前仍未進入真正的新糧上市高峰期。由于前期東北開秤價高企，農(nóng)戶產(chǎn)生了一定的挺價心理。若后期天氣出現(xiàn)問題，上量推遲，則現(xiàn)貨價格會借機反彈。另外，上周開始，市場開始聚焦華北糧質(zhì)問題。東北糧分流入關(guān)及其可能引發(fā)的運力緊張問題都會帶來短期支撐。但是，短期的利多只能拖延下跌節(jié)奏，并不能避免供應高峰到來時的價格下跌。