2018開工：玉米、豆粕兩大原料能否持續(xù)走高？需謹慎關(guān)注！

　    玉米：

 

　　春節(jié)假期結(jié)束后，氣溫回升也促使產(chǎn)地種植戶陸續(xù)售糧，加工企業(yè)也將入市收購補充庫存，市場購銷將逐步恢復正常，但對于節(jié)后玉米價格行情如何演繹，主要聚焦在下面幾點因素：

 

　　1、基層糧源基本見底

 

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局糧食產(chǎn)量公告數(shù)據(jù)，2017年我國玉米播種面積為3545萬公頃，比上年減少132萬公頃，減幅為3.6%;玉米產(chǎn)量為21589萬噸，較上月預期持平，比上年下降366萬噸，降幅為1.7%。從基層的售糧情況來看，本年度售糧進度同比偏快，市場余糧水平不斷下降。根據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，截止目前產(chǎn)區(qū)基層售糧進度略微偏快，東北地區(qū)整體售糧進度為70%，其中黑龍江約為78%，吉林約為63%，遼寧約為79%，內(nèi)蒙古約為62%;華北地區(qū)整體售糧進度為54%，同比去年偏快1成左右，其中山東約為59%，河南約為56%，河北約為50%。

 

　　此外，2017年河南、河北、山東、山西等地玉米均遇到了黃曲霉素與嘔吐毒素超標問題，當?shù)胤N植戶玉米庫存數(shù)量有限，高品質(zhì)玉米庫存量尤其偏少，品質(zhì)問題導致節(jié)后華北市場可供應流通量減少，當?shù)厣罴庸て髽I(yè)庫存相對東北偏少，節(jié)后補庫需求更強，對玉米價格有利，特別是優(yōu)質(zhì)玉米價格走勢或維持堅挺。

 

　　2、節(jié)后需求或走弱

 

　　考慮到基層余糧下降、春運以及物流因素，在節(jié)前國內(nèi)大型飼料企業(yè)庫存準備較為充足，普遍庫存已簽到3月中旬之后，中小型企業(yè)庫存也在一個月內(nèi)，靠近南方港口的飼料企業(yè)也簽有合同糧，節(jié)后初期飼料企業(yè)以消耗庫存為主，但仍有一定采購需求，對價格有支撐作用。

 

　　玉米原料價格高企、下游需求略顯停滯，2018年深加工補貼政策還沒有落地、企業(yè)利潤不佳，節(jié)前中小型深加工企業(yè)降低開工率。據(jù)了解春節(jié)期間玉米淀粉企業(yè)開工率下降明顯，其中淀粉企業(yè)開工率維持在50%左右，酒精行業(yè)略高在60%左右。整體來看玉米深加工企業(yè)正常開機數(shù)量較去年同期出現(xiàn)下滑。受兩會以及環(huán)保因素影響，預計節(jié)后華北企業(yè)開工率或也將繼續(xù)下降，從而影響玉米的消耗進度。

 

　　3、政策方面

 

　　由于今年農(nóng)戶收益好于去年，種植玉米積極性明顯增加，農(nóng)業(yè)部印發(fā)《2018年種植業(yè)工作要點》中提出繼續(xù)調(diào)減“鐮刀彎”非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)籽粒玉米面積;同時春節(jié)前2018年一號文件就已經(jīng)公布，關(guān)于玉米提到“通過完善拍賣機制、定向銷售、包干銷售等，加快消化政策性糧食庫存”�？梢钥闯鰢�家今年在消化臨儲庫存的決心依然堅定、力度也會更大。

 

　　在1月下旬中儲糧地方儲備玉米就進行了 “高頻次”拍賣，并于春節(jié)前夕暫停拍賣活動，而節(jié)后節(jié)后地方儲備玉米投放再續(xù)力，3月1日將舉辦“北京市儲備糧油第二次競價交易會”，其中競價銷售玉米2.06萬噸。目前臨儲玉米庫存約在1.8億噸，今年的拍賣量要異常的大，主要包括2014年臨儲玉米5250萬噸，2015年臨儲玉米在12542萬噸，其中也有部分要在今年拍賣，由于年份較長加上霉變等原因?qū)е陆衲昱馁u數(shù)量較往年增加幅度要大。在玉米下游消費短期增速受限情況下，若提前啟動臨儲、拉長政策糧供應期，增加市場供應，將會左右國內(nèi)玉米價格走勢。

 

　　整體來看，目前政策面仍是市場關(guān)注的重點之重，臨儲玉米拍賣還要以國家公示為準，具體拍賣數(shù)量、拍賣時間、成交數(shù)量、拍賣底價等細節(jié)也會影響直接影響節(jié)后行情的走勢。后續(xù)密切關(guān)注臨儲政策面動態(tài)。（玉米信息來源：中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)）豆粕：

 

　　從國內(nèi)來看，由于下游養(yǎng)殖盈利狀況在近幾年都表現(xiàn)非常好，補欄的熱情有望被激發(fā)，不過目前能繁母豬存欄和生豬存欄都處于一個非常低的水平，存欄想要獲得明顯回升并對豆粕需求量產(chǎn)生顯著提升仍然需要時間，因此豆粕的需求還是有望在中長期獲得較好提振。

 

　　“整體來看，2018年上半年豆粕的現(xiàn)貨價格走勢較2017年上半年樂觀，下半年則存在比較多的不定因素，例如美國的天氣因素等。”他認為。

 

　　市場預計，2018年美豆震蕩筑底后上行概率大，下方強支撐在880美分/蒲式耳-910美分/蒲式耳一線；2018年國內(nèi)豆粕價格先抑后揚概率較大，整體重心保持上移，回落幅度在8%以內(nèi)，下方支撐在2580元/噸-2600元/噸附近，整體上漲幅度預計在18%以上，目標在3300元/噸附近。

 

　　未來我們要關(guān)心些什么？通過上面分析，阿根廷減產(chǎn)，巴西增產(chǎn)，相互抵消后，南美17/18年度總產(chǎn)量同比將會下降900-1400萬噸，幅度5%-8%。去庫存已經(jīng)成定局。當然天氣依然是重點關(guān)注，未來1個月的阿根廷天氣是決定最終產(chǎn)量的時間點。除了天氣，我們可能更需要關(guān)注下美國未來的播種和美國的未來的天氣，如果我們把大豆和豆粕往大級別的行情上想，必須把未來美國的可能影響考慮進去�？紤]這個因素還有個原因，拉尼娜所表現(xiàn)出的一個特征就是年末南半球的干旱，第二年春播北半球的干旱。阿根廷減產(chǎn)雖然會帶動全球開始去庫存，單純依靠阿根廷減產(chǎn)來帶動庫存回落速度會非常緩慢，而巴西當前年度的收割已經(jīng)開始，產(chǎn)量基本上沒有太大的變數(shù)了。后期唯一的變量存在于美國市場。

 

　　我們考慮這些的主要原因是農(nóng)產(chǎn)品的大級別行情往往都是供給端出現(xiàn)偏差，一般是天氣異常導致減產(chǎn)所致。幾乎很少遇到因為消費突然變動而形成較大級別行情，多數(shù)情況下消費偏剛性，彈性較小。

 

　　一旦后期美國沒有出現(xiàn)任何異常，我們認為未來的行情也就是10%-20%的區(qū)間，繼續(xù)往上突破很難，對于美豆來說就是1100美分-1150美分的可能性較大。但是若美國5月份之后再出現(xiàn)干旱，往上的想象空間才真的打開了，那個時候我們才可能會去想是否會到1300美分-1500美分。（豆粕信息來源：期貨日報）