玉米淀粉期貨上市首日表現(xiàn)理性 符合市場預(yù)期

    12月19日，玉米淀粉期貨在大連商品交易所正式掛牌交易，上市首日整體交投較為活躍，玉米淀粉期貨交易量達(dá)17121手（單邊，下同），成交額為4.82億元人民幣，持倉量為3620手。當(dāng)日現(xiàn)場觀摩玉米淀粉期貨開盤交易的的玉米深加工行業(yè)人士認(rèn)為玉米淀粉期貨的表現(xiàn)理性、流動(dòng)性適中，符合市場預(yù)期，并對(duì)未來發(fā)展充滿希望。

    玉米淀粉期貨上市首日共推出5個(gè)合約，整體呈現(xiàn)“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”格局。至收盤，主力合約1505成交14562手,收盤報(bào)2793元/噸,下跌0.25%。

    “玉米淀粉期貨首日表現(xiàn)充分體現(xiàn)了市場參與主體對(duì)淀粉基本面及期貨交易規(guī)則研究透徹，整體操作比較理性謹(jǐn)慎。”新湖期貨研究所副所長時(shí)巖說。他認(rèn)為，大商所掛盤價(jià)2800元的設(shè)置，恰好是東北企業(yè)略有盈利，華北企業(yè)交割無利潤，比較適中。其次各個(gè)月份之間價(jià)差也充分反映了季節(jié)性規(guī)律，也反映了玉米政策市的預(yù)期。

    作為玉米的下游產(chǎn)品，玉米淀粉與玉米價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，在兩品種間進(jìn)行跨品種、跨合約的套保套利是玉米淀粉期貨重要的投資價(jià)值之一，因此投資者較為關(guān)注玉米淀粉期貨上市首日存在的套利良機(jī)。

    “玉米價(jià)格占玉米淀粉成本的70%以上，可以參考玉米期貨盤面的價(jià)格價(jià)差來推算玉米淀粉期貨的價(jià)格價(jià)差，從首日表現(xiàn)看，9月玉米淀粉升水5月是比較合理的。”國投中谷期貨研究員劉國良表示。

    劉國良指出，由于一些淀粉生產(chǎn)企業(yè)在5月之前開工率計(jì)劃增加，因此市場普遍認(rèn)為未來1505合約將會(huì)走弱，而且從玉米淀粉季節(jié)性需求規(guī)律看，9月需求也要好于5月。因此玉米淀粉期貨首日表現(xiàn)基本反映了市場對(duì)基本面的預(yù)期。

    對(duì)于淀粉期貨未來發(fā)展的前景，市場人士普遍較為看好，時(shí)巖認(rèn)為，玉米淀粉期貨的三大屬性是其未來活躍的天然優(yōu)勢：一是玉米淀粉期貨首先具備華北玉米價(jià)格屬性，可以在一定時(shí)間一定程度內(nèi)作為華北玉米的對(duì)沖工具。玉米淀粉的最大產(chǎn)區(qū)是在華北，大體占國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)能的60%，國內(nèi)玉米淀粉消費(fèi)的20%。玉米淀粉價(jià)格的波動(dòng)與華北玉米價(jià)格波動(dòng)的關(guān)聯(lián)度非常高，掌握好季節(jié)性規(guī)律，利用其階段性的方向一致就可以通過淀粉期貨來對(duì)華北玉米進(jìn)行對(duì)沖式套保。二是玉米淀粉期貨具有農(nóng)產(chǎn)品中的工業(yè)品屬性，其波動(dòng)率要超過玉米。淀粉自身消費(fèi)在制藥、造紙、釀造和其他工業(yè)品生產(chǎn)、混合加工領(lǐng)域有廣泛用途，對(duì)投資和消費(fèi)的景氣程度更為敏感。自身的供應(yīng)又對(duì)與行業(yè)整體開機(jī)率密切相關(guān)，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本開資變化有更多反應(yīng)。總體來看，消費(fèi)與供應(yīng)的彈性都大于谷物。三是玉米淀粉期貨具有弱政策性。國家的政策干擾目前主要在幾大主糧品種上，玉米深加工企業(yè)雖然不時(shí)受到政策干預(yù)，但總體干擾是間接的和偏弱的，對(duì)下游加工品無政策干預(yù)。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨中能夠擺脫政策管制自由波動(dòng)的品種多數(shù)較為活躍，這也預(yù)示著玉米淀粉期貨有一個(gè)相對(duì)良好的環(huán)境。    

    “品種的炒作題材較多，如國家的進(jìn)出口政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)資本退出等都是可能觸發(fā)淀粉波動(dòng)率放大的有效催化劑。”時(shí)巖說

    據(jù)了解，我國的淀粉工業(yè)發(fā)展還較為初級(jí)，一旦如美國一樣向下游縱深發(fā)展，將會(huì)帶來行業(yè)新的格局調(diào)整和新的市場需求。中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長孫明導(dǎo)在“玉米淀粉期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)”上也表示，玉米淀粉期貨的上市對(duì)引導(dǎo)玉米加工行業(yè)規(guī)�；�發(fā)展，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)具有重大意義。因此市場人士也樂見一個(gè)波動(dòng)率格局不缺乏題材的品種，也必會(huì)吸引市場的目光，推動(dòng)這一品種充分發(fā)揮功能。