油脂存在成本支撐，市場(chǎng)不宜過(guò)分看空

 回顧整個(gè)9月，內(nèi)盤(pán)DCE豆油期貨價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩回落走勢(shì)，上行壓力在7300-7400一帶，下行支撐在6900區(qū)間。從上下限區(qū)間可以判斷出，目前的豆油行情是缺乏主動(dòng)性以及趨勢(shì)性的，因?yàn)?/font>7300-7400一帶是我們跟蹤很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)的空頭投機(jī)主力成本區(qū)間，同時(shí)也是能夠吸引空頭保值區(qū)間，在缺乏外部美豆強(qiáng)勢(shì)沖破1400美分以及內(nèi)在終端需求動(dòng)力支撐的情況下，這一帶是難以突破的。而6900則是我們一直以來(lái)強(qiáng)調(diào)的豆油剛性成本區(qū)間（稍后會(huì)對(duì)油粕比修正計(jì)算成本），在美豆沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性跌破1200的前提下，這一帶也是有利的支撐（針對(duì)Y1401合約）。

但是9月份內(nèi)外盤(pán)豆油的走勢(shì)仍舊表現(xiàn)出明顯的弱勢(shì)，無(wú)論是外盤(pán)還是內(nèi)盤(pán)。首先從CBOT盤(pán)面的油/豆對(duì)比來(lái)看，美豆油已經(jīng)在十一長(zhǎng)假期間跌破我們此前計(jì)算的成本42美分，最低跌至39.2美分/磅，相較8月初美豆1200美分時(shí)美豆油的表現(xiàn)，可謂弱態(tài)盡顯。同樣國(guó)內(nèi)豆油期貨盡管較之美豆油略強(qiáng)，但是也仍舊弱于8月初時(shí)的表現(xiàn)，在油粕比沒(méi)有改變的情況下，按照目前的美豆1300美分左右進(jìn)行成本計(jì)算，國(guó)內(nèi)豆油理論價(jià)格應(yīng)該達(dá)到7300左右，但是實(shí)際上價(jià)格卻維持在7000左右。

 

 

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