民間能繁母豬淘汰幅度可達(dá)35%

　　農(nóng)業(yè)部公布2015年3月份生豬存欄數(shù)據(jù)，其中能繁母豬存欄量降至4040萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.7%，同比下降15.5%；生豬存欄量降至3.87億頭，環(huán)比下降0.7%，同比下降10.7%。

 

　　此次的生豬去產(chǎn)能化程度遠(yuǎn)超過(guò)往。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)的能繁母豬存欄量已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月下降，較13年最高點(diǎn)5087萬(wàn)頭降幅已達(dá)20%，是近五年的最低點(diǎn)。而從我們近期草根調(diào)研所得，民間能繁母豬淘汰幅度可能更大，達(dá)到25%-35%。此次生豬去產(chǎn)能化程度已大幅超出預(yù)期。

 

　　我們認(rèn)為，生豬去產(chǎn)能化趨勢(shì)依然將持續(xù)一段時(shí)間。主要原因?yàn)椋贺i價(jià)從去年開(kāi)始持續(xù)低迷，根據(jù)我們調(diào)研數(shù)據(jù)得知，養(yǎng)殖戶(hù)處于深度虧損時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月，且目前仍處于虧損狀態(tài)（目前豬價(jià)12.94元/公斤，但成本多在13-14元/公斤），加上玉米價(jià)格上漲、加強(qiáng)環(huán)保投入等因素，散養(yǎng)戶(hù)資金周轉(zhuǎn)已出現(xiàn)困難，選擇退出豬市的養(yǎng)殖戶(hù)在增加，未來(lái)能繁母豬存欄量將進(jìn)一步減少。

 

　　我們判斷，豬價(jià)未來(lái)將維持較長(zhǎng)時(shí)間上漲趨勢(shì)。主要邏輯如下：按業(yè)內(nèi)認(rèn)為的25%-35%淘汰幅度測(cè)算，現(xiàn)有能繁母豬存欄約3300萬(wàn)頭-3800萬(wàn)頭，按psy15.5頭計(jì)算，對(duì)應(yīng)提供年商品豬出欄量5.1億頭-5.9億頭左右。而2014年商品豬出欄量為7.35億頭，而考慮到三公消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)低迷下導(dǎo)致的需求不佳、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等因素，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)年商品豬需求量也至少在6億頭以上，因此，假設(shè)能繁母豬淘汰率在25%-35%之間，未來(lái)12個(gè)月以后的生豬供給也將呈現(xiàn)供應(yīng)短缺跡象，若未來(lái)幾個(gè)月能繁母豬存欄繼續(xù)下降，則未來(lái)供應(yīng)將更趨緊張。我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格在15年呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲（預(yù)計(jì)均價(jià)15元/公斤），16年表現(xiàn)為較快上漲態(tài)勢(shì)（預(yù)計(jì)均價(jià)17元/公斤）。