豬價(jià)小幅調(diào)整無(wú)虞，生豬供給緊缺將促后期豬價(jià)將迎來(lái)新一輪上漲

　　生豬養(yǎng)殖

 

　　本周生豬均價(jià)18.50元/千克，環(huán)比下降0.59%，仔豬均價(jià)53.85元/千克，環(huán)比下降0.33%。根據(jù)農(nóng)業(yè)部7月存欄數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄3752萬(wàn)頭，同減3.2%，環(huán)減0.2%，前期壓欄及洪災(zāi)拋售造成的短期供給增加仍需進(jìn)一步消化，豬價(jià)小幅回調(diào)。

 

　　生豬供給緊缺，后期豬價(jià)將迎來(lái)新一輪上漲。7月生豬存欄37596萬(wàn)頭，同比減少2.4%，環(huán)比減少0.1%，能繁母豬存欄量和生豬存欄均下行。一方面3月份后由于二元母豬價(jià)格較高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄需求較前期大幅下滑，對(duì)應(yīng)7月份后備母豬轉(zhuǎn)化成能繁母豬數(shù)量的下降；另一方面，今年夏季南方多省爆發(fā)洪澇災(zāi)害，災(zāi)區(qū)能繁母豬提前拋售現(xiàn)象明顯，7月份能繁母豬存欄再次下滑。整體上，我們認(rèn)為目前生豬供給整體偏緊，長(zhǎng)期看環(huán)保政策加嚴(yán)或使得能繁母豬存欄持續(xù)處于低位，豬價(jià)高位及高位維持時(shí)間或超出預(yù)期，預(yù)計(jì)此次周期價(jià)格高點(diǎn)或達(dá)24元/公斤。

 

　　后期能繁母豬存欄將持續(xù)低位徘徊，豬價(jià)上漲或持續(xù)到明年。我們認(rèn)為，由于環(huán)保政策趨嚴(yán)，大量豬場(chǎng)面臨拆除風(fēng)險(xiǎn)，且本輪周期養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒謹(jǐn)慎，多以產(chǎn)能恢復(fù)性補(bǔ)欄為主，尚未出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)情況，后期能繁母豬存欄仍將低位徘徊甚至低于預(yù)期，生豬供應(yīng)或?qū)⒈３珠L(zhǎng)期緊缺態(tài)勢(shì)，因此后續(xù)豬價(jià)仍有上漲空間，漲勢(shì)或持續(xù)到明年。根據(jù)生產(chǎn)周期來(lái)看，能繁母豬存欄變化決定的是10-12個(gè)月之后的生豬供給，因此對(duì)應(yīng)12個(gè)月后的生豬的供需最為緊缺，景氣高點(diǎn)或出現(xiàn)在明年，我們判斷豬價(jià)或持續(xù)上漲至明年，這輪豬價(jià)周期高點(diǎn)或突破24元/公斤。堅(jiān)定看好生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、雛鷹農(nóng)牧。

 

　　飼料

 

　　7月玉米豆粕價(jià)格開(kāi)始下滑，受洪災(zāi)影響，飼料企業(yè)7月份水產(chǎn)料銷(xiāo)量有所下降，但豬料和禽料仍保持增長(zhǎng)。本周玉米現(xiàn)貨均價(jià)1904.38元/噸，周環(huán)比上升0.25%，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3255.45元/噸，周環(huán)比上升1.59%，受益于行業(yè)需求回升，豆粕玉米價(jià)格有所上漲。銷(xiāo)量方面，主要飼料企業(yè)7月份水產(chǎn)料銷(xiāo)量受暴雨洪災(zāi)影響有所下降，但豬料和禽料銷(xiāo)量仍保持增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)金新農(nóng)7月飼料總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比下降7%，分品種看，豬料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28%，其中教乳料增長(zhǎng)35%，種豬料增長(zhǎng)98%，商品料增長(zhǎng)8%。海大集團(tuán)7月飼料總銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%，受洪災(zāi)影響，水產(chǎn)料銷(xiāo)量有不到10%的下滑，豬禽料銷(xiāo)量亦受到一定影響，但整體來(lái)看禽料銷(xiāo)量仍有10%-20%的增長(zhǎng)，豬料銷(xiāo)量也有增長(zhǎng)。通威股份7月份飼料銷(xiāo)量總量同比略降，其中水產(chǎn)料銷(xiāo)量下降10%，豬料銷(xiāo)量增加5%，禽料銷(xiāo)量增加20%。

 

　　下半年飼料行業(yè)將開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注銷(xiāo)量?jī)冬F(xiàn)情況。從真正兌現(xiàn)角度看，東北地區(qū)散養(yǎng)戶占比顯著高于全國(guó)平均水平，因而母豬補(bǔ)欄和生豬出欄增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平，進(jìn)而帶動(dòng)?xùn)|北地區(qū)成為養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo)下飼料銷(xiāo)量增長(zhǎng)最快最高的區(qū)域，禾豐牧業(yè)作為東北地區(qū)的飼料龍頭將成為飼料銷(xiāo)量?jī)冬F(xiàn)的頭號(hào)受益者。重點(diǎn)推薦：禾豐牧業(yè)、唐人神、海大集團(tuán)、金新農(nóng)，此外建議關(guān)注新希望、大北農(nóng)。