關(guān)于當前豬價走勢的16個問題，看完就更有譜了

　　1.生豬價格到底能漲到什么時候?高點有多高?15和16年整個行業(yè)的價格水平是怎樣的?

 

　　現(xiàn)在市場自拐點出現(xiàn)之后，累計漲幅超過50%，這個幅度比較大，價格比預期樂觀。我們之前14年預期15年價格走勢是個對號，4月份會出現(xiàn)拐點，年底高點到8.5元，現(xiàn)在價格漲得非常猛。價格超出上漲預期，全國平均價格到達8.7元，與9元只有0.3元的價差，但是很難突破9元�，F(xiàn)階段養(yǎng)殖戶壓欄的成本很高，所以大部分養(yǎng)殖戶不會選擇在這個時候壓欄，每天采食量大幅下降。壓欄的行為沒有之前多，價格上漲的動力沒有之前足。現(xiàn)在價格比較平穩(wěn)，近10天處于震蕩態(tài)勢，和南北方桑拿天的時間點非常吻合�，F(xiàn)在豬的戶外消費在下降，學校放假了，對消費有影響，學校占的比重大概有1/3，所以影響是非常大的。

 

　　這些因素在一起，短期豬價會震蕩或者小幅回調(diào)，但還是會繼續(xù)上漲。高點估計在9-9.5元之間，要到11年的10元，難度是非常大的。當時11年價格的高點，疫情有很大助推作用，現(xiàn)在9元的價位疫情不算是嚴重的。3月份天氣轉(zhuǎn)暖之后，疫情基本平穩(wěn)了，后期對價格行情的上漲的影響會逐漸淡化，沒有大幅度的上漲�，F(xiàn)在離9元只有0.3元的距離都漲不動，要到10元難度是非常大的。后期還有上漲是因為母豬存欄的下降，尤其是春節(jié)前后母豬的大幅下降，沒有充分反映在豬價上，其充分體現(xiàn)應(yīng)該是在今年10月到春節(jié)以前，那段時間出欄量比現(xiàn)在還少，但是需求會增加，那時候價格沖9.5元的概率比較大，但是突破10元的可能性不高。

 

　　現(xiàn)在10元的均衡價格比11年要低得多，因為現(xiàn)在成本增加了。現(xiàn)在10元左右的價格，養(yǎng)殖的利潤基本在600-700元左右，當年10元的價格，養(yǎng)豬的利潤達到1000元/頭�，F(xiàn)在就算漲到10元對股價的助推也趕不上2011年。

 

　　去年判斷15年的均價是7.5元，現(xiàn)在看15年上半年的價格達不到7.5元，但下半年的價格會超過這個水平，所以15年全年的價格會比我們之前的預期高出幾毛錢。明年肯定比今年高，明年均價會比今年高0.5元/斤。明年5月以前價格不會太大變化，5月之后價格會出現(xiàn)上漲，把整個水平拉上來。從現(xiàn)在母豬存欄拐點來看，明年5、6月是生豬供應(yīng)的拐點，但不是豬價拐點。豬價拐點還要考慮需求。明年上半年會比較高，但下半年會開始下跌，很難跌到成本線以下。明年總體是盈利的，但今年整體還是虧損的。

 

　　2.現(xiàn)在母豬補欄情況如何?

 

　　好于我們預期。我們之前預期4、5月份開始上漲，6、7月份種豬虧損，母豬補欄要到節(jié)前啟動是正常的。但是現(xiàn)在母豬價格在1月份就上漲主要是因為母豬存欄下降，供應(yīng)導致的。5月份后價格上漲加速，母豬和仔豬價格都在上漲。不是從5月開始的，3月份母豬、仔豬價格就開始出現(xiàn)上漲苗頭，5月份價格全面上漲。3、4月份母豬價格還在1300-1400元，現(xiàn)在到了1800元，漲得非常兇猛。仔豬在3、4月突破700元，在元旦時候還是200元。母豬的補欄是毫無疑問的，但農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)母豬存欄還是下降的，但實際上2個月之前種豬已經(jīng)賣脫銷了。淘汰母豬的價格漲到5.5元/斤，現(xiàn)在買不到100斤左右的二元母豬了，現(xiàn)在只有30-40斤的小母豬。母豬存欄的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，補欄非常積極。這只是剛開始，后面還會繼續(xù)上漲。所以價格下半年是會下跌的。

 

 

　　3.僵尸肉事件后海關(guān)對凍肉走私加大打擊力度，幾個部委也聯(lián)合起來加強凍肉查處，這有可能是生豬價格在9、10月份出現(xiàn)超預期增長嗎?

 

　　這次事件很難對生豬價格產(chǎn)生支撐，凍肉銷售不好則主要原因是經(jīng)濟形勢不好，這種情況已經(jīng)持續(xù)一兩年了。之前大家都覺得凍品是一個很好的投機產(chǎn)品，但其實豬肉想投機很難，凍品儲存成本很高，主要是靠行情獲利。所以現(xiàn)在大家再向鮮肉、分割肉方向調(diào)整。僵尸肉主要是凍品里的2號和4號，對市場的沖擊不是很大。

　　

　　4.去年豬肉走私的情況如何?

 

　　走私的數(shù)據(jù)很難弄到，在豬價高時，走私量會很大。2011年時，豬肉進口量高達137萬噸，走私量只會更多。在豬價高時，走私豬肉利潤空間非常大，相應(yīng)的走私量就會特別大。目前豬肉進口已經(jīng)解禁了，從行政許可審批制改為備案制了。改為備案制也是希望外國豬肉能夠多從正規(guī)渠道進來�，F(xiàn)在國內(nèi)國外豬肉價差很大，無論是進口還是走私利潤都很高。

 

　　5.您認為下半年供需缺口會繼續(xù)擴大嗎?三季度均價和四季度均價哪個會比較高?

 

　　現(xiàn)在母豬存欄量比去年同期下降了15%，下半年供需缺口繼續(xù)擴大是肯定的。我認為三四季度的均價相比，四季度會高一些，三季度可能會是一個調(diào)整期，國慶后豬價上漲趨勢很明顯一些。預計豬價高點會出現(xiàn)在四季度。

 

　　6.參照歷史經(jīng)驗來看政府會在豬價持續(xù)上漲后出臺一些例如鼓勵進口的抑制豬價政策嗎?

 

　　這個不太可能，因為去年豬價行情不好養(yǎng)殖戶普遍虧損嚴重時政府都沒有干預，只是在8月份時收儲了一批，今年政府出臺政策來打壓豬價可能性不大�，F(xiàn)在政府對豬價的調(diào)控發(fā)生了很大變化，既不干預下跌也不干預上漲，更多的發(fā)揮市場的作用。政府希望通過豬價下跌來去產(chǎn)能，同樣通過豬價上漲來恢復產(chǎn)能。即使政府按照之前的調(diào)控預案來執(zhí)行，那也要等到豬價在8.5元以上時來執(zhí)行。豬價和CPI總體走勢是正相關(guān)的，豬價現(xiàn)在處于高位，而CPI要超過7%是很難的。

 

　　7.之前豬價走勢和禽價走勢是正相關(guān)關(guān)系，但今年上半年豬價走勢獨立于禽價走勢，您認為造成這種情況的核心原因是什么?

 

　　今年豬價和雞蛋價格走勢不一致，但從7月份以來，肉雞價格也在上漲，從大趨勢來看，這種相關(guān)關(guān)系是不會改變的。豬肉市場已經(jīng)出現(xiàn)缺口了，豬肉的替代品就是雞肉，雞蛋和豬肉的替代關(guān)系不是特別明顯，所以雞肉價格和豬肉價格肯定是正相關(guān)關(guān)系，但是只有當豬價漲到一定高度時，這種相關(guān)關(guān)系才會特別明顯，畢竟當豬價不是特別高時，居民消費得起豬肉，不會用雞肉進行替代。

 

 

　　8.您認為豬價走高主要原因是需求還是供給?您認為能繁母豬存欄量多大是平衡點?

 

　　主要是供給的問題，母豬存欄量下降。在解讀母豬存欄量下降時大家容易犯的錯誤是不用現(xiàn)時數(shù)據(jù)和歷史最低點比而是和官方公布的數(shù)據(jù)比較。而官方數(shù)據(jù)是有滯后期的，母豬存欄下降最多達到了30%以上，而官方數(shù)據(jù)才20%。實際上疫情導致的產(chǎn)能的下降是遠遠高于虧損導致的產(chǎn)能下降的。母豬存欄下降20%也只是淘汰以前累計的過剩產(chǎn)能，現(xiàn)在的供需缺口是遠遠不及2007年的缺口的，2011缺口是資金鏈斷裂和疫情爆發(fā)二者疊加造成的。

 

　　現(xiàn)在的供需缺口是不及2007年和2011年的。所以我認為今年豬價是無法突破2011年高點的。能繁母豬存欄量我認為實際上只需要3500萬頭就可以滿足整個市場，官方數(shù)據(jù)可能4200萬頭是平衡點。官方數(shù)據(jù)是有一定水分的，不要考慮官方數(shù)據(jù)的絕對量，要考慮官方數(shù)據(jù)的相對量。

 

　　9.能繁母豬在多少頭的時候是行業(yè)的一個盈虧平衡點?能繁母豬的平均胎齡是什么水平?預計能繁母豬補欄效率怎么樣?

 

　　實際數(shù)據(jù)的話大約是3500萬頭就足夠了，按官方的數(shù)據(jù)大約4200萬頭左右是盈虧平衡點，由于統(tǒng)計渠道不同，數(shù)據(jù)有20%到30%的誤差�，F(xiàn)在并不算母豬最少的時候，2006年年底到2007年年初一直是在下降，2007年夏天才平穩(wěn)下來，當時的生豬存欄很低，但是農(nóng)業(yè)部并沒有有效的監(jiān)控到。

 

　　目前的母豬存欄中大約有1/3是后備，1/3是產(chǎn)了3胎以內(nèi)，1/4到1/5是產(chǎn)了4胎以上的，老母豬基本上淘汰掉了。2011年到2012年豬價高時的母豬基本已經(jīng)淘汰了。

 

　　現(xiàn)在短時間養(yǎng)殖戶補充的能繁母豬有很多三元母豬，理論上講半年內(nèi)就可以將現(xiàn)在的缺口補上，但是三元母豬的產(chǎn)仔率比二元母豬低很多，而且生出來的小豬也是大小不一，所以對于未來的生豬供應(yīng)未必有預期那么明顯。

　　

　　10.您覺得二季度豬價是超預期的，那么后期的豬價有什么判斷?

　　

　　2009年，2010年和2013年都出現(xiàn)過價格爆炸，但是沒有哪一次價格爆炸是延續(xù)3個月以上的。最近一兩個月的價格增長超預期，但是超過的幅度不大，價格在短期內(nèi)下跌的概率比上升的概率大。總的來說國慶以前是震蕩往下走的趨勢，但是下降的幅度不大，一斤最多下降0.5元左右。不會持續(xù)性大幅度下跌�，F(xiàn)在只要正常出欄，北方會小幅回調(diào)大約0.2元到0.3元，南方環(huán)保問題使得豬場淘汰加快，所以南方價格比較堅挺。后期如果有超預期增長，原因只能在環(huán)保這一塊。

 

　　11.現(xiàn)在能繁母豬下降的20%中，各部分占比如何?

　　

　　大部分是徹底退出的，能占到70%到80%，一般引起存欄量大幅度變化的就是這些投機的人。而短暫性縮減產(chǎn)能的不多。

 

　　12.豬周期的價格高點大概會出現(xiàn)在什么時間?

 

　　豬周期的高點極有可能出現(xiàn)在今年年底，可能會在1月份，有一次大的高點，但也有可能出現(xiàn)分高峰，就是兩個高點，這種情況2007年曾經(jīng)出現(xiàn)過，那年出現(xiàn)分高峰是因為，首先母豬缺少，在07年年底的時候有一個旺季的需求，所以達到了最高點，不過旺季沒多久，就出現(xiàn)了回調(diào)，但是剛一回調(diào)，由于冬天南方突然出現(xiàn)了冰凍的雪災，所以導致2008年4月份，就是春天過了以后，價格又漲上去了，出現(xiàn)了兩個高點，這種情況是很少見的。

 

　　今年的高點可能在冬至到春節(jié)，基本是可以確定的，還有一個高點，稱作未知的高點，有一定的概率出現(xiàn)，這個概率主要看今年冬天的疫情。2013、14、15年都是5-8月份豬價上漲，在5月底以前，豬價一直都是比較堅挺的，如果沒有疫情，那么就年底的高點應(yīng)該就是高點了。為什么我們不看好明年夏天的豬價呢，因為那個時候的信息度很差，所以那個時候的豬價應(yīng)該不如今年冬天的豬價。今年出現(xiàn)最高點的概率比明年5、6月的要高，明年5、6月的高點要看今年冬天的疫情。

 

　　13.目前幾個主要的養(yǎng)殖大戶的母豬生產(chǎn)的psy指標和全國的平均水平，大概分別在什么位置?以您的判斷，目前國內(nèi)上市的這幾個企業(yè)的折合均價大概是什么水平?

 

　　關(guān)于psy，這幾個大的企業(yè)的psy都高于全國平均水平，牧原和溫氏的psy較高，達到22頭，雛鷹和正邦可能會稍微差一些，其他的可能還要再低一點。

 

　　這幾家企業(yè)成活率不一樣，成本差別也比較大，再一個地理位置不一樣，成本差別也比較大，相對來說，目前控制的比較好的是牧原和溫氏，他們的成本可以控制在6-6.5元，剩下的那幾家企業(yè)成本一般都在6.5到7塊，也有在7塊以上的。

 

　　14.從投資者的角度來講，什么時機投資這些企業(yè)比較好呢?

 

　　投資這些上市公司最好的時機應(yīng)該在今年3月份以前，去年10月份以后，因為這個時間點確定了全行業(yè)的過剩產(chǎn)能被淘汰，同時底部已經(jīng)出現(xiàn)，上漲還沒有開始，這個時候投資者得先進場，尤其是機構(gòu)投資者�，F(xiàn)在如果再進去的話，他們二季度的業(yè)績肯定比一季度會呈現(xiàn)更大幅的增長，這是毫無疑問的，因為一季度是賠的，二季度是大幅上漲的，三四季度增長的空間已經(jīng)很小了;這是從業(yè)績角度看，從豬價來看的話，價格上漲也只有10%到15%的上漲空間了，四季度的盈利可能比現(xiàn)在的盈利還要再翻增一番。如果當時在今年1月份進場的話，那個時候是賠的，那么到今年四季度應(yīng)該能到400點。我認為做投資應(yīng)該考慮的更前一些，這次的豬周期比我們預期的提前了好幾個月。

 

　　15.下個周期的低點會出現(xiàn)在什么時間呢?

 

　　這個不好判斷，還要看去產(chǎn)能的速度。因為隨著養(yǎng)殖規(guī)�；�的推進，下個周期的規(guī)�；瘯�比現(xiàn)在這個周期更高，所以下個周期持續(xù)的時間會比上個周期的時間更長，所以這個低點目前不好判斷，這個完全取決于在高點位置的擴張水平，如果擴張的時間保持比較長，那么下跌的時間就會比較長。剛剛過去的豬周期里面，為什么會跌的那么慘，時間那么長，是因為補欄時間太長了，從2011年開始一直補到2013年年底才截止，母豬的存欄率延續(xù)了兩年，導致產(chǎn)能嚴重過剩。今年從5月份開始補欄一直補到明年年底，產(chǎn)能就會擴張10%，如果補到后年，那么形勢就更不好了，那么這個豬周期比上個還要長。

 

 

　　16.現(xiàn)在隨著很多養(yǎng)殖戶的退出，會導致其他的補欄積極性更高嗎?

 

　　你說的這種情況我覺得不太可能出現(xiàn)，因為剛剛過去的豬周期很明顯看的就是這些大型企業(yè)在豬周期中采取的措施，他們采取的措施都是反著周期來的，就是行情越差越補，行情越差越擴張。因為他們都認為這個產(chǎn)能處于轉(zhuǎn)折期，正是企業(yè)進行擴張的好時機。

 

　　17.剛剛您說現(xiàn)在補欄積極性很高，但是根據(jù)我們調(diào)研，似乎并沒有這樣一個特別樂觀的表現(xiàn)。從目前整體養(yǎng)殖企業(yè)的盈利水平，畜牧業(yè)從5月份到現(xiàn)在，剛剛開始處于逐步盈利擴大的階段�，F(xiàn)階段從資金層面來講，要完成之前的貸款�，F(xiàn)在的母豬對應(yīng)的是10-12月生豬的情況，很難判斷12月以后生豬上漲的情況，那么在這種情況下，他們怎么能做到如此積極的補欄呢?

 

　　這個需要去種豬場調(diào)研一下，看他們的銷售情況，還要看看屠宰場屠宰的情況。

 

　　主要信息總結(jié)：

 

　　1.短期內(nèi)由于天氣炎熱減少壓欄以及需求下行原因，豬價或震蕩回調(diào)，但幅度不會超過0.5元/斤。長期來看，由于去年能繁母豬淘汰較為徹底，豬價將持續(xù)上漲直到明年上半年。預計今年均價達到7.5-8元/斤，明年均價達到8-8.5元/斤。預計高點出現(xiàn)在年底12月份，價格達到9.5元/斤。如果冬季出現(xiàn)疫情則可能出現(xiàn)雙高點。

 

　　2.實際母豬存欄的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，從5月開始養(yǎng)殖戶補欄積極。母豬價格由3、4月份1300元每頭上漲到目前1800元每頭，且已供不應(yīng)求。預計對于明年下半年行情造成一定沖擊。

 

　　3.僵尸肉事件對生豬價格支撐力度不大。凍肉銷售受阻主要原因在于經(jīng)濟下行，且已持續(xù)1-2年時間。走私肉層面國家打擊力度加大，但豬肉進口由審批制改為備案制，國外豬肉可以從正規(guī)渠道進入國內(nèi)市場。

 

　　4.我國實際能繁母豬供需平衡點應(yīng)該在3500萬頭，按官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算則平衡點在4200萬頭。

 

　　5.無法達到07年和11年高點的主要原因在于疫情方面。前兩次豬周期中疫情使得能繁母豬死亡情況嚴重，實際存欄數(shù)量或遠低于現(xiàn)在水平，供需缺口遠大于目前水平。使得豬價上漲猛烈。目前在無較大疫情的情形下，豬價很難達到11年高點水平。

 

　　6.養(yǎng)殖公司來看，牧原和溫氏水平較高，平均psy可達到22頭，生產(chǎn)成本在6-6.5元/斤，雛鷹和正邦較高，成本在6.5-7元/斤

 

　　7.政府不會出臺相關(guān)政策控制豬價持續(xù)上漲。現(xiàn)階段政府對于豬價調(diào)控更多希望發(fā)揮市場作用，通過豬價下跌來去產(chǎn)能，同樣通過豬價上漲來恢復產(chǎn)能。

 

　　8.豬價和雞價依然保持較強的正相關(guān)性，前期豬價走勢相比雞價較為獨立的原因在于豬價還處于較低水平，雞肉替代效應(yīng)不夠明顯。從7月起雞價開始回暖。如果豬價持續(xù)保持高位并繼續(xù)上漲的話，下半年雞價會有較好表現(xiàn)。

 

 

　　轉(zhuǎn)載自：豬場動力網(wǎng)

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