豬產(chǎn)能已減6%，仔豬飆至450元！今年豬周期將反轉(zhuǎn)？

“二師兄”在經(jīng)歷了周期底部的煎熬之后，終于將迎來曙光。

近日有消息顯示，豆粕價格出現(xiàn)一定松動，同時，部分飼料企業(yè)亦發(fā)布降價通知。在成本端傳出利好的同時，伴隨豬企產(chǎn)能去化，多家券商發(fā)布研報稱，2022年豬周期“反轉(zhuǎn)在即”。接受采訪的分析人士表示，2022年下半年國內(nèi)生豬供應量或不斷收縮，加之隨四季度消費旺季的到來，三、四季度豬價或整體處于震蕩上行狀態(tài)，業(yè)內(nèi)生豬養(yǎng)殖或逐漸擺脫虧損局面。

下半年生豬養(yǎng)殖或逐漸擺脫虧損局面

豬周期的反轉(zhuǎn)預期是近期市場熱議的話題之一，多家券商發(fā)表研報關(guān)注豬周期反轉(zhuǎn)趨勢。太平洋證券表示，豬周期反轉(zhuǎn)在即，看好養(yǎng)殖板塊的貝塔行情。開源證券建議布局產(chǎn)能去化期。中金公司指出，當前行業(yè)層面豬價持續(xù)低位疊加飼料成本上漲，企業(yè)層面資產(chǎn)負債率處于歷史高位，持續(xù)強化產(chǎn)能去化下的周期反轉(zhuǎn)預期。招商證券則預計，生豬供給在3月份至5月份迎來峰值后將下行，伴隨下半年消費旺季來臨，“豬價年中反轉(zhuǎn)可期”。

伴隨著預期增強，股價先行，A股市場上的多家養(yǎng)豬企業(yè)股價已紛紛起舞。東方財富choice統(tǒng)計結(jié)果顯示，2022年以來，申萬行業(yè)生豬養(yǎng)殖板塊的10家公司中，共有7家實現(xiàn)股價上漲，生豬養(yǎng)殖板塊受到的關(guān)注和期待可見一斑。

接受采訪的分析人士認為，豬周期或有望在2022年迎來拐點，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的盈利狀況最快或?qū)⒃诮衲陜?nèi)得到改善。

卓創(chuàng)資訊分析師李素杰向《證券日報》記者表示，根據(jù)監(jiān)測，由于能繁母豬在2021年7月份達到高峰，根據(jù)生長周期推算，預計2022年5月份將達到出欄量最高峰。“從豬周期發(fā)展趨勢來看，2022年，我們認為上半年仍然處于產(chǎn)能釋放期，下半年豬價可能迎來小幅上漲，我們預測，2022年豬周期底部在二季度末期，5月份左右可能出現(xiàn)價格低點。”

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師徐學平向《證券日報》記者分析稱：“根據(jù)生豬生產(chǎn)傳導周期測算，母豬存欄量的變化會影響10至12個月后的生豬市場供應。2021年7月份開始，國內(nèi)能繁母豬存欄整體處于持續(xù)下滑狀態(tài)，進入2022年下半年，國內(nèi)生豬供應量或不斷收縮，加之隨四季度消費旺季的到來，在供需雙向確定性因素影響下，三、四季度豬價或整體處于震蕩上行狀態(tài)，業(yè)內(nèi)生豬養(yǎng)殖或逐漸擺脫虧損局面。”

生豬產(chǎn)能累計去化幅度已超6%

從上市公司的情況來看，優(yōu)化生產(chǎn)成本、控制生豬產(chǎn)能擴張節(jié)奏，是其工作重點之一。數(shù)據(jù)顯示，今年前3個月，新希望、牧原股份、正邦科技、天邦股份實現(xiàn)的生豬(或商品豬)銷量分別為369.68萬頭、1381.7萬頭、242.61萬頭、100.43萬頭，其中，正邦科技、天邦股份前3個月的銷量同比已出現(xiàn)小幅減少。新希望則在與投資者互動交流時表示，公司已經(jīng)度過了快速擴張階段，從2021年開始轉(zhuǎn)入生產(chǎn)經(jīng)營為中心的階段，將結(jié)合自身和外部情況，合理安排業(yè)務(wù)擴展步伐。

在豬周期有望迎來反轉(zhuǎn)的預期之中，生豬產(chǎn)能去化是分析人士關(guān)注的焦點。徐學平表示，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，一季度養(yǎng)殖端生豬自繁自養(yǎng)頭均虧損達340元/頭，行業(yè)深虧，加速上游產(chǎn)能持續(xù)去化。

華創(chuàng)證券認為，自2021年6月生豬產(chǎn)能見頂以來，累計去化幅度已超6%。經(jīng)過近三個季度的產(chǎn)能調(diào)整，行業(yè)內(nèi)正從主動淘汰落后、低效產(chǎn)能逐步過渡到被動去產(chǎn)能階段，由于產(chǎn)業(yè)端對下半年乃至明年仍然持有相對樂觀的豬價預期，整體博弈的情緒仍較為強烈，產(chǎn)能去化的過程或?qū)⒏鼮榧m結(jié)和慘烈。

據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，截至2022年3月底，全國生豬存欄量環(huán)比下跌0.70%，同比增幅66.61%;能繁母豬存欄量環(huán)比下跌2.03%，同比漲幅5.84%。進入2022年上半年生豬行業(yè)依舊處于產(chǎn)能釋放周期，而養(yǎng)殖端日益虧損嚴重，以及近期交通不便，生豬、豬肉調(diào)運受阻，同時利空供需兩端，養(yǎng)殖企業(yè)虧損雪上加霜，屠宰企業(yè)白條走貨欠佳，部分企業(yè)毛利持續(xù)縮減。供大于求態(tài)勢下，隨著生豬飼料價格上漲，養(yǎng)殖成本不斷增加下，養(yǎng)殖端除了加快能繁產(chǎn)能更替淘汰外，降重快速出欄也是避虧減損的另一種方法。

“現(xiàn)階段豬價仍處于成本線以下，因此產(chǎn)能還會繼續(xù)淘汰。不過，從4月份來看，其降速已經(jīng)有趨緩的態(tài)勢，業(yè)者對于下半年行情看好，部分養(yǎng)殖戶開始有補欄行為，仔豬價格現(xiàn)在呈現(xiàn)上漲趨勢(詳見：喜大普奔!仔豬價漲!突然飆升至450元/頭!兩大利好支撐，后續(xù)行情或繼續(xù)上漲‖豬價新說)，仔豬補欄信心還不錯，所以這個時候產(chǎn)能去化速度已經(jīng)開始放緩，部分規(guī)模企業(yè)已經(jīng)將仔豬從外銷轉(zhuǎn)內(nèi)留，產(chǎn)能去化將逐步走入收尾階段。”李素杰說道。

值得一提的是，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲推升飼料成本，被認為也將加速生豬產(chǎn)能去化。近期來看，玉米、豆粕均處于波動態(tài)勢，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部玉米分析師陳慶慶告訴《證券日報》記者，進入二季度之后，隨著貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存下降和存儲成本上漲，玉米價格或迎來走高機會;在市場運行過程中，需要關(guān)注玉米與相關(guān)替代品的比價關(guān)系及下游企業(yè)的加工利潤情況，玉米價格仍有上漲的“天花板”。上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部豆粕分析師方平表示，短期對國內(nèi)連粕的觀點仍然偏謹慎，4至5月份的大豆到港已經(jīng)近在咫尺，連續(xù)數(shù)周的儲備大豆拍賣也已成定局，近月豆粕的壓力無法緩解。