豆粕頹勢(shì)已現(xiàn) 這次真要跌了？

今年的市場(chǎng)有兩大“呼聲”幾乎已經(jīng)令市場(chǎng)麻木了。一個(gè)是豬價(jià)上漲，而另一個(gè)就是豆粕下跌。豬價(jià)上漲從2月份就開(kāi)始喊了，一直喊到了4月、5月，卻遲遲沒(méi)有動(dòng)靜�，F(xiàn)在再說(shuō)豬價(jià)要漲，就像“狼來(lái)了”的故事，市場(chǎng)已經(jīng)是無(wú)動(dòng)于衷了。同樣，豆粕下跌也喊得令市場(chǎng)疲憊了。

但豆粕下跌與豬價(jià)上漲還是有區(qū)別的，豬價(jià)上漲喊了半天，但終究沒(méi)能漲起來(lái)。但豆粕不一樣，豆粕確實(shí)下跌過(guò)。

在今年一二季度時(shí)，豆粕曾出現(xiàn)了急速下跌，從4800元/噸的高位跌到了3500元/噸，但是沒(méi)過(guò)多久，就出現(xiàn)了反彈，一直反彈到了4600元/噸位置，反漲力極為強(qiáng)勁。

那么，反漲力如此之強(qiáng)，為什么還要看跌豆粕呢？因?yàn)閺恼�體格局來(lái)看，豆粕確實(shí)是跌勢(shì)，并且跌勢(shì)還不小，只是每每在豆粕就要下跌的時(shí)候，卻總生出新的“事端”。

比如，豆粕出現(xiàn)反漲的第一個(gè)重要原因就是港口檢驗(yàn)周期的延長(zhǎng)，這使得大豆到港后停滯時(shí)間延長(zhǎng)，油廠出現(xiàn)了暫時(shí)“缺豆”的現(xiàn)象。再加上又臨近五一，下游有補(bǔ)貨需求，于是排隊(duì)提貨的人增加，一時(shí)間豆粕庫(kù)存消耗較快，于是價(jià)格上漲。五一后，需求回落，再加上5月份進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港量增長(zhǎng)，豆粕跌勢(shì)重現(xiàn)。但這時(shí)，港口檢驗(yàn)再次收緊，再加上華北等多地油廠停機(jī)檢修，使得開(kāi)機(jī)率回升緩慢，于是豆粕供應(yīng)再次收緊，支撐了價(jià)格的反彈。但是這些突發(fā)因素只是改變了市場(chǎng)的節(jié)奏，使壓力后移，而并不能改變市場(chǎng)的供需。于是到5月底，豆粕的頹勢(shì)再次顯現(xiàn)。

總體來(lái)看，市場(chǎng)發(fā)生了4大變化：一是雖然檢驗(yàn)、停機(jī)仍在持續(xù)，但市場(chǎng)已逐漸適應(yīng)。不得不說(shuō)，經(jīng)歷了幾番起落后，市場(chǎng)的適應(yīng)能力大增，對(duì)于各種變化的反應(yīng)加快。隨著港口檢驗(yàn)再次變化，以及部分油廠停機(jī)檢修，下游市場(chǎng)對(duì)于豆粕的供應(yīng)節(jié)奏也逐漸摸到了規(guī)律，恐慌情緒明顯降低，需求并不那么急迫了。二是豬價(jià)走勢(shì)偏弱，并且看漲高度有限。當(dāng)前豬價(jià)走勢(shì)仍然偏弱，并且短期內(nèi)未見(jiàn)有明顯的利好信號(hào)，養(yǎng)殖戶仍然處于虧損狀態(tài)中。持續(xù)的虧損使養(yǎng)殖戶身心疲憊，補(bǔ)欄等意愿明顯降低，飼料需求不旺，進(jìn)一步壓制豆粕需求。三是飼料中豆粕占比不斷下降。2022年，在畜牧業(yè)生產(chǎn)全面增長(zhǎng)的情況下，飼用豆粕比上年減少320萬(wàn)噸，相當(dāng)于減少大豆需求410萬(wàn)噸，飼用豆粕在飼料中的占比降至14.5%。而《飼用豆粕減量替代三年行動(dòng)方案》中又提出了新的目標(biāo)，即到2025年飼料中豆粕用量占比降至13%以下。預(yù)計(jì)減少豆粕用量680萬(wàn)噸，相當(dāng)于減少大豆需求870萬(wàn)噸。而這項(xiàng)行動(dòng)也正在積極推進(jìn)。

四是全球大豆天量增產(chǎn)，大豆進(jìn)入供應(yīng)寬松格局。我國(guó)的豆粕生產(chǎn)主要用的是進(jìn)口大豆，而當(dāng)前全球大豆已進(jìn)入到供應(yīng)寬松的通道中。一方面，是今年巴西大豆迎來(lái)天量增產(chǎn)，再加上生物柴油利空明顯，預(yù)計(jì)消耗大豆有限，龐大的產(chǎn)量壓力使大豆市場(chǎng)承壓。另一方面，美豆也不斷曝出增產(chǎn)消息。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月的供需報(bào)告顯示，新一年度美豆產(chǎn)量或?qū)⑼黄茪v史新高，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量。而從目前的播種情況來(lái)看，播種進(jìn)度明顯快于往年，且厄爾尼諾發(fā)生概率較大，而厄爾尼諾情況下，美國(guó)降雨會(huì)比較充足，利好于美豆產(chǎn)量。于是這一預(yù)期變得越來(lái)越強(qiáng)勁，受此影響，大豆價(jià)格再次走跌。

后續(xù)來(lái)看，六七月份正是進(jìn)口大豆到港高峰期，再加上價(jià)格不斷走跌，屆時(shí)油廠大豆庫(kù)存也快速上升。而下游提貨積極性回落，豆粕庫(kù)存也開(kāi)始觸底回升，豆粕跌勢(shì)重現(xiàn)。這一次，是否真的要跌了呢？是否還會(huì)有突發(fā)因素來(lái)“救市”呢？