豬價(jià)拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái) 多位分析師觀點(diǎn)打架

“上半年養(yǎng)豬都是給別人養(yǎng)，自己不僅沒(méi)賺到，還賠了不少，現(xiàn)在的價(jià)格也就基本跟成本打平。”談及今年的豬市行情，湖北省荊州市的養(yǎng)殖戶老李一臉無(wú)奈，他目前最大的心愿就是豬價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，不要再虧下去了。

一頭是豬價(jià)，一頭是物價(jià)，每個(gè)數(shù)字的變化都影響著億萬(wàn)百姓的生活；一頭是裝著豬肉的菜籃子，一頭是調(diào)控通脹的資金池，每次增減都有著牽一發(fā)而動(dòng)全身的意義。

今年4月末起，生豬價(jià)格跌宕起伏，從“5”跨過(guò)“6”，奔到“7”，又調(diào)頭下“6”，目前則重新突破7元/斤，進(jìn)入輕度虧損區(qū)。在經(jīng)歷15年來(lái)最嚴(yán)重的、長(zhǎng)達(dá)7個(gè)多月的虧損期后，2011年開(kāi)始的這輪“豬周期”將近尾聲，面對(duì)新一輪“豬周期”，養(yǎng)殖戶老李們?cè)摵稳ズ螐�？倘若豬價(jià)啟動(dòng)上漲模式，會(huì)否擾亂被戲稱為“中國(guó)豬肉指數(shù)”的CPI？

就此，接受中國(guó)證券報(bào)采訪的多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推動(dòng)本輪豬價(jià)穩(wěn)步上行的因素在于短期內(nèi)豬源供應(yīng)緊張和需求疲軟相對(duì)平衡。隨著8月或9月中下旬季節(jié)性需求回升，加之養(yǎng)殖成本降低、供應(yīng)趨緊等，豬肉價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)上漲，成為推動(dòng)CPI上漲的主要?jiǎng)恿Γ�不過(guò)相對(duì)溫和通脹趨勢(shì)難以被打破。

豬價(jià)迎周期性轉(zhuǎn)折

“一天一個(gè)價(jià)，7月初時(shí)外三元生豬價(jià)格大概是12元/公斤，一個(gè)月漲了2塊錢，現(xiàn)在是14元/公斤。我看價(jià)格漲得還可以，前兩天又買了幾頭小豬。”老李告訴記者，為“賭”下半年行情，他周圍的一些養(yǎng)殖戶或多或少擴(kuò)大了養(yǎng)殖規(guī)模。

放眼全國(guó)，目前大部分地區(qū)豬價(jià)已經(jīng)站到14元/公斤以上，其中浙江、新疆地區(qū)價(jià)格最高接近15元/公斤，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)豬源價(jià)格已高于15元/公斤。整個(gè)7月，全國(guó)生豬價(jià)格漲幅超過(guò)10%，豬糧比價(jià)也已跨越5：1大關(guān)，處于輕度虧損期。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)半年多的生豬低價(jià)震蕩和洗牌，生豬存欄減少和市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，是利好此輪生豬價(jià)格上行的主要原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月生豬存欄約為42999萬(wàn)頭，比去年同期減少4.8%，仍低于上一輪豬周期低點(diǎn)；6月能繁母豬存欄較5月份減少1.0%，比去年同期減少8.2%，約為4599萬(wàn)頭，接近上一輪豬周期低點(diǎn)。

7月高溫天氣影響生豬生長(zhǎng)及運(yùn)輸，則對(duì)豬價(jià)的上升起到推波助瀾的作用。

“隨著‘三伏天’的到來(lái)，氣溫較高，運(yùn)輸過(guò)程中生豬容易死亡，生豬貿(mào)易商大多停止生豬貿(mào)易，屠宰場(chǎng)、肉聯(lián)廠等終端為了保證市場(chǎng)供應(yīng)而小幅上漲生豬收購(gòu)價(jià)格，養(yǎng)殖戶壓欄惜售行為進(jìn)一步促進(jìn)了生豬價(jià)格上漲。”生意社生豬產(chǎn)品分析師李文旭指出，玉米價(jià)格不斷上漲，豆粕價(jià)格觸底回暖，養(yǎng)殖成本不斷提升，加之沿海受災(zāi)較重，也提振了生豬價(jià)格。

豬價(jià)的迅速上漲給虧損多月的養(yǎng)殖業(yè)帶來(lái)新希望，豬周期已經(jīng)探底了嗎？下半年豬價(jià)會(huì)否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？成為人們高度關(guān)注的問(wèn)題。

“基本可以確定生豬市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了周期性轉(zhuǎn)折，開(kāi)始進(jìn)入新一輪周期。”芝華數(shù)據(jù)高級(jí)分析師袁松告訴中國(guó)證券報(bào)記者，由于目前產(chǎn)能淘汰還不夠徹底，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)能夠保持盈利，但豬價(jià)不會(huì)有太大的上漲空間。

卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣則認(rèn)為，此次豬價(jià)上漲多與臺(tái)風(fēng)、降雨有關(guān)，需求并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，并不能說(shuō)是拐點(diǎn)。“目前豬價(jià)雖在小幅上漲，但飼料價(jià)格也在上漲，造成成本增加，盈利空間縮小。后期隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求量緩慢增加，將利好豬價(jià)，因此8月中旬才算是拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)8-9月份豬價(jià)將呈現(xiàn)階梯性上漲，屆時(shí)整體將盈利。”

多位接受記者采訪的分析師認(rèn)為，除消費(fèi)回暖外，能繁母豬以及生豬存欄量維持歷史低位，養(yǎng)殖戶壓欄惜售心理突出，未來(lái)養(yǎng)殖成本降低，將在8月下旬或9月后造就生豬市場(chǎng)的周期性拐點(diǎn)。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，5月份豬價(jià)的暴漲，加上7月份的淡季不淡，或透支后期豬價(jià)上漲的空間，因而傾向于認(rèn)為下半年豬價(jià)或處于弱勢(shì)穩(wěn)定。

“目前豬價(jià)的上漲只能認(rèn)為是年內(nèi)周期上漲，至于是否迎來(lái)大周期的拐點(diǎn)，還要看未來(lái)1-2個(gè)月能繁母豬存欄的變化。”中糧期貨研究員陳建業(yè)認(rèn)為，下半年豬價(jià)會(huì)是一個(gè)震蕩上行、底部逐步抬升的過(guò)程。

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)經(jīng)理朱喜安則表示，雖然農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示母豬存欄連續(xù)下降了10個(gè)月，顯示淘汰母豬程度較大，意味著可能迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)。但從這輪大周期豬價(jià)下跌的過(guò)程看，仔豬價(jià)格與活豬價(jià)差一直保持較高水平（10元以上），這加長(zhǎng)了本輪豬周期延續(xù)的時(shí)間，上一輪價(jià)格拐點(diǎn)來(lái)臨則是兩者價(jià)差約5元時(shí)。

豬周期波動(dòng)更復(fù)雜

多年來(lái)，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)始終重復(fù)著“價(jià)格下跌-宰殺母豬-生豬減少-供應(yīng)短缺-價(jià)格上漲-養(yǎng)殖增加-生豬賣難-價(jià)格下跌”這樣一個(gè)循環(huán)“怪圈”，生豬價(jià)格的漲跌大致三年為一個(gè)周期，從2011年開(kāi)始至2014年，生豬價(jià)格又進(jìn)入到新一輪“豬周期”的末期。

供需失衡是導(dǎo)致豬周期波動(dòng)的最主要問(wèn)題。因我國(guó)生豬養(yǎng)殖散戶仍然占較大部分，散戶因豬價(jià)上漲大量進(jìn)入養(yǎng)殖行業(yè)以及豬價(jià)下跌而大量退出容易加劇豬周期的波動(dòng)幅度。不過(guò)隨著散戶退出加速，規(guī)模化養(yǎng)殖比例不斷上升，生豬行業(yè)的生產(chǎn)行為也出現(xiàn)了一些變化，進(jìn)而影響豬周期出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)。

“一是豬場(chǎng)調(diào)整生產(chǎn)更緩慢，產(chǎn)能淘汰時(shí)間更長(zhǎng)。二是在不出現(xiàn)重大疫情的情況下，行業(yè)生產(chǎn)更穩(wěn)定，大周期波動(dòng)幅度會(huì)因此減小。三是供給的穩(wěn)定使需求的波動(dòng)更凸顯，因此造成每年的季節(jié)性波動(dòng)明顯。”袁松表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前豬周期明顯進(jìn)入一個(gè)新階段，規(guī)�；�養(yǎng)殖企業(yè)和中小養(yǎng)殖戶并存的特點(diǎn)導(dǎo)致豬周期更加復(fù)雜。如2012年和2013年，都是上半年虧損，后經(jīng)中間平穩(wěn)過(guò)渡，至下半年盈利。

“大的周期性依舊沒(méi)有改變，只不過(guò)表現(xiàn)得不像以前那樣明顯，而大周期中又出現(xiàn)了小周期，一年中漲跌平全都體現(xiàn)出來(lái)了。”姬光欣說(shuō)。

據(jù)記者采訪，造成當(dāng)前豬周期格局的因素主要有四點(diǎn)：一是生豬產(chǎn)量不穩(wěn)定，隨著進(jìn)城務(wù)工、居住人員增加，留在農(nóng)村的養(yǎng)豬戶漸少，加之疫病及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等原因，生豬產(chǎn)量起伏不定；二是養(yǎng)殖戶科學(xué)管理較弱，散養(yǎng)戶缺乏準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息和預(yù)測(cè)能力，只能隨生豬價(jià)格的漲跌，或盲目擴(kuò)張生產(chǎn)，或恐慌性退出生產(chǎn)，造成資源浪費(fèi)和成本高企；三是規(guī)�；�程度不夠以及門檻太低，導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，使整個(gè)行業(yè)的調(diào)整難以到位；四是沒(méi)有建立靈敏的監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，沒(méi)有建立安全的銷售渠道，缺乏有效的避險(xiǎn)手段等。

盡管生豬價(jià)格已有回暖，但養(yǎng)豬業(yè)仍然經(jīng)受著巨大的考驗(yàn)。豬周期是否探底、未來(lái)養(yǎng)豬業(yè)的發(fā)展方向、國(guó)家政策的制定都還是未落地的重要因素。

據(jù)報(bào)道，直接調(diào)控生產(chǎn)的“大動(dòng)作”今年可能不再出臺(tái)，“休克療法”似乎成為中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)一個(gè)新思路。“一方面過(guò)去政府的調(diào)控并沒(méi)有根本性解決行業(yè)波動(dòng)的問(wèn)題。另一方面中央的政策更傾向于讓市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用。因此，未來(lái)政府的直接調(diào)控會(huì)更少，調(diào)控方式也會(huì)更加公開(kāi)規(guī)范。”袁松表示。

中國(guó)大豆網(wǎng)養(yǎng)殖分析師宋爽告訴記者，目前政府出臺(tái)了一系列養(yǎng)豬貸款政策，如貼息貸款，政府有關(guān)部門向銀行出面承諾：替農(nóng)戶分擔(dān)或直接幫交銀行貸款利息的貸款。此外，保險(xiǎn)公司也推出了生豬保險(xiǎn)，這給養(yǎng)殖戶帶來(lái)一定的保障。

“豬周期沒(méi)有辦法完全打破和消失，只能通過(guò)穩(wěn)定的生豬供應(yīng)平抑周期性表現(xiàn)�？梢酝ㄟ^(guò)農(nóng)場(chǎng)、合作社等形式整合散養(yǎng)戶，成立一個(gè)聯(lián)盟，由聯(lián)盟統(tǒng)一管理生產(chǎn)、防疫、采購(gòu)、銷售等，形成訂單式生產(chǎn)模式，平抑豬周期的波動(dòng)幅度和頻率。”姬光欣認(rèn)為，目前政府暫不會(huì)出臺(tái)新的政策，除扶持規(guī)�；�養(yǎng)殖外，將支持家庭農(nóng)場(chǎng)的建設(shè)，目前正是集團(tuán)化養(yǎng)殖企業(yè)擴(kuò)大和兼并的好機(jī)會(huì)。

難打破溫和通脹格局

在CPI的統(tǒng)計(jì)中，食品類約占三分之一權(quán)重，豬肉在食品類中又占十分之一左右，由于豬肉價(jià)格對(duì)CPI影響巨大，故有人將CPI稱作“中國(guó)豬肉指數(shù)”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“豬周期”造成豬價(jià)的大幅波動(dòng)，這種波動(dòng)直接影響到當(dāng)期通脹，而通脹水平又直接影響到當(dāng)期的貨幣政策乃至整體宏觀調(diào)控。如2006-2007年及2008-2010年兩輪豬價(jià)上漲就曾導(dǎo)致通脹居高不下。

“從過(guò)去8年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，豬肉價(jià)格同比與CPI及CPI食品分項(xiàng)的相關(guān)度均超過(guò)76%，但2012年下半年起，影響國(guó)內(nèi)通脹的因素發(fā)生了較大變化，該相關(guān)度降低了10個(gè)百分點(diǎn)。”按南華期貨宏觀研究中心副總監(jiān)張靜靜的說(shuō)法，目前豬肉價(jià)格同比與CPI及CPI食品分項(xiàng)的相關(guān)度仍高達(dá)66%左右。

從今年的情況看，5月豬肉價(jià)格在持續(xù)四個(gè)月下降后環(huán)比上漲5.6%，影響CPI上漲0.15個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)CPI總漲幅；6月，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲2.4%，影響CPI上漲約0.07個(gè)百分點(diǎn)。

豬肉價(jià)格上升導(dǎo)致的CPI上升是短期擾動(dòng)還是長(zhǎng)期沖擊？對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性將產(chǎn)生哪些影響？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受需求限制，未來(lái)豬價(jià)不會(huì)出現(xiàn)暴漲現(xiàn)象，不會(huì)導(dǎo)致整體物價(jià)大幅上升，因而相對(duì)溫和通脹走勢(shì)難以打破。

袁松指出，目前豬肉價(jià)格仍低于去年同期水平，因此豬肉價(jià)格實(shí)際上對(duì)CPI起到壓制作用。未來(lái)隨著豬價(jià)的上漲，與去年同期的差距會(huì)減小或消除。豬價(jià)對(duì)CPI的負(fù)向作用會(huì)消失，CPI因此有更大的上升可能。不過(guò)今年豬價(jià)不大可能出現(xiàn)大幅上漲，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成沖擊。

“目前盡管豬肉價(jià)格呈現(xiàn)周期性上漲態(tài)勢(shì)，但PPI始終低迷不振，價(jià)格傳導(dǎo)動(dòng)力有限，CPI反彈高度也將不及此前。也就是說(shuō)豬價(jià)上漲仍然將通過(guò)食品價(jià)格反彈最終推動(dòng)CPI上行，但影響效果則不及上一輪豬價(jià)上漲周期。”張靜靜表示，考慮到豬價(jià)與CPI相關(guān)性降低、PPI始終低迷以及年內(nèi)CPI翹尾因素將不斷回落等因素，預(yù)計(jì)此輪豬價(jià)反彈并不會(huì)打破目前溫和通脹走勢(shì)。

中信期貨研究員杜昊認(rèn)為，目前來(lái)看，豬價(jià)的漲勢(shì)還是周期的初期階段，預(yù)計(jì)三、四季度豬價(jià)會(huì)有持續(xù)性的上漲，豬價(jià)的上升周期也會(huì)推高CPI的水平，但從全年整體水平來(lái)看，通脹壓力較為溫和，可能明年年初以后會(huì)有一定的壓力。

而據(jù)中金公司的研究，今年四季度豬肉價(jià)格的快速上漲將顯著影響食品通脹。假設(shè)非食品通脹低迷，不考慮厄爾尼諾的影響，預(yù)計(jì)豬肉和其他肉禽類價(jià)格上漲將顯著推升食品價(jià)格，今年年底CPI同比增速大概率將升至3%以上，明年上半年CPI同比或運(yùn)行在3%-4%的區(qū)間。

（原標(biāo)題：豬價(jià)重返7時(shí)代 豬周期或施壓CPI）

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 　

廣東飼料網(wǎng)微信號(hào)：gdfeed2005

聚焦廣東  縱覽全國(guó)