吳星：未來三年股指將出現(xiàn)大牛市

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日期：2013-12-09 15:07
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在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現(xiàn)一個大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性�！�

吳星，凱豐投資管理有限公司董事長，《清華實戰(zhàn)期貨投資研修班》嘉賓講師。其掌管的凱豐基金在2012年以年內(nèi)收益率398.18%，以異軍突起之勢奪得全部私募產(chǎn)品第一。2010年9月-2013年5月，凱豐基金創(chuàng)造了接近15倍的收益，凱豐也因此獲得業(yè)界矚目。在談到今年凱豐的業(yè)績，吳星談到，今年凱豐做了兩個產(chǎn)品，一個60%左右，一個10%。

11月3日，由清華深圳研究生院財富管理中心與和訊期貨事業(yè)部聯(lián)合舉辦的“展望2014股指期貨專題論壇”在深成功舉辦，《清華實戰(zhàn)期貨投資研修班》的學員及來自全國各地的投資人近兩百人出席了論壇。清華深圳研究生院期貨投資教育平臺舉辦的系列論壇中，諸多備受市場追捧的操盤手均將出席。此次吳星受邀出席論壇，并發(fā)表了題為“探尋投資本質(zhì)—股指期貨交易細節(jié)與實戰(zhàn)”的主題演講。

吳星談到對近期股指的看法，吳星表達了對中國經(jīng)濟改革的極大看好，這在當下眾多私募投資人悲觀看淡股市的大環(huán)境中，顯得相當凸顯。“在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現(xiàn)一個大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性。”

吳星分析到，目前股市因為擔心銀行和房地產(chǎn)的問題，在大盤股的定價方面沒有太多的預期，如果外圍環(huán)境或者說自貿(mào)區(qū)或者說中國的改革，能在某些方面形成突破，會改變大家的預期，極有可能導致股市的大牛市。

當問及對股市看好的原因，吳星笑談到,“我只是對中國的改革非常看好。"

當談起凱豐的風險管理策略，吳星談到，目前凱豐主做基本面研究挖掘市場投資機會，嚴格控制持倉，其中同板塊跨合約的套利品種占資金60%，同板塊跨品種占30%，不同板塊不同品種套利對沖25%，投機允許15%-25%。持倉是風險管理的最主要的部分，不同操作策略的風險度不一樣，把風險最低的同品種同合約安排資金比較多，這樣資金使用率比較高，同板塊不同品種策略安排資金相對小，因其風險波動較大。根據(jù)不同的風險，安排不同的資金，然后達到總體的資金相對穩(wěn)定。

凱豐今年推出了兩個陽光化產(chǎn)品，凱豐對沖一號和凱豐對沖二號，推出兩天便被搶售一空，凱豐對沖二號從六月推出至今，管理資金在3.5個億上下,收益已達到百分之十幾，其操作模式和凱豐對沖一號基本一致。吳星也談到，盈利能力比上半年第一期的產(chǎn)品低了不少，因下半年六月份開始的行情比較難把握。而談到私募陽光化的前景，吳星說到，這兩年是期貨私募陽光化的過程，比如目前陽光化的途徑和渠道，從原來的單一到越來越多元化，比如產(chǎn)品的形式，最早有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管。目前國內(nèi)市場存在大量期貨操作的精英人士，急需陽光化過程，短期內(nèi)期貨陽光化會快速進展，大量期貨優(yōu)秀交易人才會通過陽光化涌現(xiàn)在市場上。

以下為清華財富專訪吳星的文字實錄：

清華財富1.近期也陸陸續(xù)續(xù)有一些期貨公司陸續(xù)有陽光化產(chǎn)品推出，您如何看待私募陽光化的前景？

吳星：這兩年是期貨私募陽光化的過程，比如目前陽光化的途徑和渠道，從原來的更單一到目前越來越多元化，比如從產(chǎn)品的形式上來看，產(chǎn)品的形式最早是有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管，這都是期貨陽光化的過程，目前國內(nèi)市場存在大量的期貨操作的精英人士，急需一個陽光化的過程，短期內(nèi)期貨陽光化會快速進展，大量期貨優(yōu)秀交易人才會通過陽光化涌現(xiàn)在市場上。

清華財富2.您此次受邀參加由清華財富主辦的期貨實戰(zhàn)系列高峰論壇之【展望2014股指期貨專題論壇暨實盤交易大講堂】，您對主辦方此次以股指為主題舉辦的論壇有什么樣的看法？如何看待未來股指的走勢？

吳星：從今天參加論壇的情況來看，演講的嘉賓質(zhì)量水平是非常好的，是很好的期貨的一個平臺，從股指、實戰(zhàn)來看，講究的是實戰(zhàn)交易，比較實在。從市場的情況來看，不同的高手在談他們的心得和體會對操作者都有不同的感受，交易是一方面，如何把隊伍做的更深刻是另一方面。清華大學深圳研究生院舉辦的《實戰(zhàn)型期貨投資高級研修班》是非常好的一個期貨學習機制與平臺，這樣可以把更多理念和實戰(zhàn)技術給普及出去

對于股指我應該是極度樂觀的一批看好中國股市或者說看好中國經(jīng)濟的人，中國未來我相信有非常大的發(fā)展前景，目前股市因為擔心銀行和房地產(chǎn)的問題，在大盤股的定價方面沒有太多的預期，如果外圍環(huán)境或者說自貿(mào)區(qū)或者說中國的改革，能在某些方面形成突破，會改變大家的預期，極有可能導致股市的大牛市，在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現(xiàn)一個大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性，我是對中國的改革非常看好。

清華財富3.您怎么看待市場對明年推出期權的期待？

吳星：期權產(chǎn)品的金融衍生品的縱深產(chǎn)品，比如股指的期權，可能商品也會開期權，這樣投資公司可以控制風險，比如我們看好某個品種，可以買入做期權，同時也可以賣出，期權越來越多，對沖模式越來越多，對專業(yè)性公司來說非常大的正能量。從這個角度來說我們非常迫切希望能有更多的期權產(chǎn)品，在投資組合中有很大的幫助。

清華財富4.您掌管的凱豐基金2012年以年內(nèi)收益率398.18%穩(wěn)居全部私募產(chǎn)品第一，2013年凱豐的收益率現(xiàn)在達到多少？

吳星：今年凱豐有兩個產(chǎn)品，一個產(chǎn)品在60%左右，一個是10%左右。

清華財富5.凱豐基金主要通過市場套利、對沖交易獲利，具體的投資策略是什么？

吳星：主要我們在倉位進行了比較嚴格的控制，我們是做基本面研究，從基本面出發(fā)挖掘市場的投資機會，在持倉方面我們一般限制都比較嚴，主要采取同板塊、跨合約的套利品種，占我們資金的60%左右規(guī)模，同板塊、跨品種的我們占30%，不同板塊、不同品種的套利對沖我們占25%，投機我們允許15%-25%。

清華財富6.具體的風險控制策略是怎樣的？

吳星：持倉是風險管理的最主要的部分，不同操作策略的風險度是不一樣的，把風險最低的同品種同合約就安排的資金比較多，這樣資金使用率上會比較高，同板塊、不同品種的策略安排資金相對小，因為其風險波動比較大。我們根據(jù)不同的風險，安排不同的資金，然后達到總體的資金相對穩(wěn)定，這是核心風險點，能控制住相對風險。

清華財富7.今年凱豐推出兩個陽光化產(chǎn)品，凱豐對沖一號和六月份推出的基金專戶凱豐對沖二號，他們目前的成績是多少？

吳星：凱豐對沖二號從六月二號推出運行到現(xiàn)在，目前是百分之十幾的收益，操作模式和凱豐對沖一號基本一致。下半年六月份開始的行情對我們來說比較難把握，盈利能力比上半年第一期的產(chǎn)品低了不少。管理資金在3.5個億上下。

清華財富8.凱豐內(nèi)部團隊對于期貨人才培養(yǎng)有什么心得？

吳星：以前期貨投資都是單兵作戰(zhàn)，從去年下半年開始，我們強烈意識到，沒有一個團隊就很難有持續(xù)穩(wěn)定的盈利，在今年年初我們開始打造我們的交易部，研究部，量化這三個緯度，今年國債期貨上市前，我們覺得應該有個宏觀的小組，所以后期我們會在宏觀、交易、量化包括雙頻研究四個領域做我們相應的團隊？

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