雞蛋期現(xiàn)貨價(jià)格為何會(huì)背離

最近，不少消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，菜市場(chǎng)里的雞蛋變貴了。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，7月以來，全國雞蛋批發(fā)價(jià)格持續(xù)上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，最近一個(gè)月漲幅已超20%。

雞蛋期貨也是行業(yè)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。雞蛋收購價(jià)和批發(fā)價(jià)快速上漲的同時(shí)，雞蛋期貨價(jià)格卻持續(xù)震蕩下行。到底是什么原因，造成雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的背離？

記者在采訪中了解到，雞蛋消費(fèi)有季節(jié)性規(guī)律，每年7月和8月蛋價(jià)幾乎都上漲。“三季度，工業(yè)備貨、中秋節(jié)及國慶節(jié)的節(jié)日需求，再疊加9月開學(xué)季的需求提振，雞蛋現(xiàn)貨處于供需緊平衡狀態(tài)。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員孔海蘭接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，符合雞蛋價(jià)格季節(jié)性規(guī)律。一般來看，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)從7月開始反彈，到中秋節(jié)前是全年最高點(diǎn)，價(jià)格漲幅在1.5元/斤至2元/斤。

“雞蛋現(xiàn)貨及期貨走勢(shì)符合歷史同期走勢(shì)。”一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示，現(xiàn)貨上漲的原因，主要由供求關(guān)系決定。

從供給情況看，今年上半年全國產(chǎn)蛋雞存欄量處于下跌趨勢(shì)之中。由于玉米價(jià)格處于近十年來的高位，導(dǎo)致蛋雞養(yǎng)殖成本較高，蛋雞養(yǎng)殖利潤依然薄弱。7月開始，產(chǎn)蛋雞存欄量企穩(wěn)，但仍維持偏低位置。加之進(jìn)入7月份，天氣逐步炎熱，蛋雞進(jìn)入歇伏期，產(chǎn)蛋率下滑，進(jìn)一步導(dǎo)致雞蛋供給減少。

另一方面，洪澇災(zāi)害及疫情等多種因素也推動(dòng)現(xiàn)貨大幅上漲。尤其在雞蛋各環(huán)節(jié)庫存偏低的情況下，部分地區(qū)居民備貨熱情較高，導(dǎo)致局部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格率先上漲，進(jìn)一步推動(dòng)全國蛋價(jià)上漲。不過，需要注意的是，疫情也會(huì)對(duì)集中消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用，形成后期蛋價(jià)上漲動(dòng)力不足的情形。

一位雞蛋批發(fā)商告訴記者，從季節(jié)角度看，待到9月溫度下降后，蛋雞產(chǎn)蛋率會(huì)逐步回升，雞蛋供給穩(wěn)步增加，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格到時(shí)會(huì)迎來季節(jié)性下跌。

在期貨市場(chǎng)，當(dāng)前雞蛋期貨主力是9月合約。今年上半年，雞蛋期貨9月合約走勢(shì)高位震蕩。但進(jìn)入7月份，雞蛋期貨擠出升水，期貨價(jià)格在7月份初開始走弱，在月中開始低位震蕩。

對(duì)于這一走勢(shì)，侯曉瑞分析，年初期貨市場(chǎng)預(yù)測(cè)今年產(chǎn)蛋雞存欄量處于歷史偏低位置，供需緊平衡，所以給予的升水偏高。數(shù)據(jù)顯示，7月全國產(chǎn)蛋雞存欄量為11.719億只，環(huán)比跌幅1.02%，同比跌幅9.64%。

但是，隨著雞蛋期貨8月合約進(jìn)入交割月，期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，期貨價(jià)格走勢(shì)基本與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)同步。而作為主力合約的9月合約則包含了市場(chǎng)對(duì)中秋節(jié)后季節(jié)性回調(diào)的預(yù)期，因此反而弱勢(shì)震蕩。

“其實(shí)，每年8月現(xiàn)貨上漲行情中，期貨大都會(huì)提前走出節(jié)后下跌行情，9月合約逐步由升水轉(zhuǎn)變?yōu)橘N水狀態(tài)。”侯曉瑞表示，目前9月合約貼水現(xiàn)貨500點(diǎn)左右，基差基本與歷史同期水平相當(dāng)，無明顯偏差，期貨預(yù)計(jì)仍會(huì)維持區(qū)間震蕩為主，無明顯大漲大跌動(dòng)力。“期貨與現(xiàn)貨價(jià)格不同步，反映了投資者并不看好雞蛋未來的價(jià)格。”一位雞蛋期貨投資者告訴記者。

關(guān)于后市，侯曉瑞認(rèn)為，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在8月份仍會(huì)有上漲空間，后續(xù)主要關(guān)注現(xiàn)貨上漲的高度和持久性是否超過市場(chǎng)預(yù)期。按照規(guī)律，元旦、春節(jié)雞蛋需求將達(dá)到全年次高點(diǎn)。在其他因素不變的情況下，屆時(shí)雞蛋需求將出現(xiàn)季節(jié)性增加�？缀Ｌm預(yù)測(cè)，8月末受需求減少影響，現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)進(jìn)入季節(jié)性回落趨勢(shì)中。