養(yǎng)豬行業(yè)總體虧損已超前兩次 這一次豬周期何時(shí)可見底？

10月8日，豬肉價(jià)格弱勢(shì)反彈，當(dāng)日A股豬肉概念股價(jià)也集體大漲，這意味著本輪豬周期到底了？可能還不能如此樂觀。

這背后，一方面是在豬價(jià)跌跌不休，于假期接近尾聲之際，開始弱勢(shì)反彈，8日，北方豬價(jià)更是“全線上漲”。另一方面是10月10日將收儲(chǔ)3萬噸凍豬肉，供需格局有望緩解。

然而，在本輪豬周期中，豬價(jià)持續(xù)下挫，生豬產(chǎn)能還處于釋放階段，而且能繁母豬存欄結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，生產(chǎn)效率提高，供應(yīng)寬松格局難改。

中信建投(29.860, -1.37, -4.39%)分析稱，從價(jià)格的絕對(duì)空間來說，生豬現(xiàn)貨繼續(xù)下行的空間越來越有限。當(dāng)前的環(huán)境是，過于悲觀以至于不能更悲觀；在這樣的背景下，有一絲利好，也可能被市場(chǎng)情緒放大，但這并不代表著周期的反轉(zhuǎn)。

豬價(jià)久跌思漲與冷空氣來襲

進(jìn)入十一假期，豬價(jià)繼續(xù)探底。然而在10月6號(hào)觸底后，出現(xiàn)“兩連漲”。10月8日，豬價(jià)雖然漲幅不大，但上漲區(qū)域明顯，整個(gè)北方地區(qū)更是全面飄紅。業(yè)內(nèi)人士分析稱，根本原因是久跌思漲，直接原因是冷空氣來襲。

日前，北方多地迎來新一輪冷空氣，出現(xiàn)連續(xù)強(qiáng)降雨天氣。其中，在河北以及北京局部地區(qū)，出現(xiàn)了今年入秋以來的首場(chǎng)降雪，多地氣溫驟降，造成養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏受阻，養(yǎng)殖戶出欄呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，加劇了屠企低價(jià)豬源的收購(gòu)難度，生豬調(diào)運(yùn)也受到影響，屠企為了保障每日的屠宰量，不得不進(jìn)行提價(jià)收豬。

搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝稱，從消費(fèi)層面來看，市場(chǎng)豬肉消費(fèi)積極性有所反彈，“貼秋膘”現(xiàn)象增多。一些地方趁著豬肉便宜開始腌制臘肉，促使市場(chǎng)豬肉走貨量有所抬頭，市場(chǎng)大體重生豬日漸成為“香餑餑”，疊加新一輪3萬噸豬肉收儲(chǔ)要落地，養(yǎng)殖戶出欄的恐慌情緒減弱，市場(chǎng)壓欄惜售情緒轉(zhuǎn)濃，生豬供給呈現(xiàn)減量表現(xiàn)，助推了行情止跌上漲的步伐。

10月10日，2021年第二輪第1次中央儲(chǔ)備凍豬肉即將開啟，掛牌競(jìng)價(jià)交易3萬噸。這是本年度中央第4次啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)。

2021年7月以來，為應(yīng)對(duì)生豬和豬肉價(jià)格過快下跌，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門，第一輪已進(jìn)行3批中央凍豬肉儲(chǔ)備工作，合計(jì)掛牌收儲(chǔ)5萬噸，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

凍豬肉收儲(chǔ)措施，有效遏制了生豬價(jià)格過快下跌的勢(shì)頭，生豬價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。

中信建投期貨認(rèn)為，盡管不認(rèn)為收儲(chǔ)能夠扭轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)的供需，但收儲(chǔ)對(duì)于歷次豬周期來說，都像一個(gè)重要的信號(hào)燈，盡管行情仍在海浪中搖擺，但海岸好像已越來越近了。

本輪周期的行業(yè)總體虧損已經(jīng)超過前兩輪周期，當(dāng)然，前期盈利的程度也遠(yuǎn)超此前，正如行情向好時(shí)期產(chǎn)能的擴(kuò)張一樣，當(dāng)前虧損的環(huán)境下去產(chǎn)能化正全面開啟。

值得關(guān)注的是，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，至2021年6月，生豬存欄4.39億頭，與2017年年末4.4億頭基本持平。其中，能繁母豬存欄4564萬頭，已超過2017年年末4472萬頭的存欄水平。這意味著，中國(guó)生豬產(chǎn)能已經(jīng)完全恢復(fù)。正因?yàn)樨i肉供應(yīng)增長(zhǎng)幅度較大，以至于出現(xiàn)進(jìn)入消費(fèi)旺季，豬價(jià)仍在下跌。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)低迷，多數(shù)養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）選擇放慢生產(chǎn)節(jié)奏，母豬存欄優(yōu)化調(diào)整。據(jù)監(jiān)測(cè)，7月份全國(guó)能繁母豬存欄結(jié)束前期連續(xù)21個(gè)月的增長(zhǎng)，環(huán)比下降0.5%，8月份環(huán)比降幅擴(kuò)大到0.9%。規(guī)模豬場(chǎng)淘劣留優(yōu)的力度更大，淘汰的都是低產(chǎn)母豬，留下的都是高產(chǎn)母豬，整體生產(chǎn)效率明顯提高。

目前，生產(chǎn)仍在慣性增長(zhǎng)。今年8月份，生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，尤其是每月新出生的仔豬量還在大幅增加。2-8月份，規(guī)模豬場(chǎng)每月新生仔豬數(shù)月均增速2.5%。這意味著今年9月至明年2月的生豬出欄量還將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　尤其是8月份，規(guī)模場(chǎng)新出生仔豬數(shù)量3348萬頭，創(chuàng)本輪生豬生產(chǎn)恢復(fù)以來的新高，同比增長(zhǎng)31.1%。這意味著明年2月份生豬出欄量同比將增加約3成

左右，豬價(jià)很可能還要下降。

新千年以來的五次“豬周期”

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)下，再加上生豬生產(chǎn)的周期特點(diǎn)，世界養(yǎng)豬業(yè)都存在著“豬周期”現(xiàn)象，由于中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)一直以來，都以中小規(guī)模為主，這一現(xiàn)象在中國(guó)就表現(xiàn)得更為明顯。

中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)的市場(chǎng)化，要追溯至1985年1月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步活躍農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的十項(xiàng)政策》，決定取消生豬派養(yǎng)派購(gòu)，實(shí)行自由上市，自由交易，隨行就市，按質(zhì)論價(jià)，并取消多數(shù)畜產(chǎn)品的統(tǒng)一定價(jià)。畜產(chǎn)品流通體制的改革，初步打破了畜產(chǎn)品獨(dú)家經(jīng)營(yíng)的局面，活躍了城鄉(xiāng)肉、禽、蛋市場(chǎng)，畜產(chǎn)品專業(yè)市場(chǎng)開始出現(xiàn)并日益增多。

隨著1992年中國(guó)農(nóng)村改革全面向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，畜牧業(yè)生產(chǎn)全面快速發(fā)展，到20世紀(jì)90年代中期，實(shí)現(xiàn)了畜產(chǎn)品供求基本平衡的歷史性跨越，奠定了畜牧業(yè)作為農(nóng)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)的地位。

進(jìn)入新世紀(jì)，“豬周期”現(xiàn)象更為顯著。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局綜合處處長(zhǎng)張富撰文稱，2000年-2021年（2021年為前7月平均價(jià)格），生豬價(jià)格年均漲幅約7%。以年均價(jià)格同比漲幅超過20%（平均漲幅的3倍左右）為標(biāo)志，新世紀(jì)以來共出現(xiàn)了5次異常波動(dòng)，分別出現(xiàn)在2004年、2007年、2011年、2016年、2019年，年均活豬價(jià)格同比漲幅分別達(dá)到35.6%、64.5%（2008年為25.7%）、22.1%、46.7%、62.2%（2020年為61.6%）。

其中，2007年和2019年這兩輪“豬周期”均出現(xiàn)連續(xù)兩年價(jià)格“雙峰”情況，為新世紀(jì)以來波動(dòng)較大的兩輪“豬周期”。2019年“豬周期”也是總體波動(dòng)最大的一次。

布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品(6.500, 0.20, 3.17%)集購(gòu)網(wǎng)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，豬周期是客觀存在現(xiàn)象，一直客觀存在，差別就是周期長(zhǎng)短和幅度。

他說，近5個(gè)豬周期，除了2011-2015年是通過行持續(xù)虧損完成產(chǎn)能，豬價(jià)進(jìn)入新上漲周期以外，其他周期都存在“虧損+大范圍疫情”兩大因素完成去產(chǎn)能，豬價(jià)上漲。

分析5輪“豬周期”基本數(shù)據(jù)，張富稱，每輪“豬周期”的周期長(zhǎng)度為3-5年，尚未出現(xiàn)明顯的周期延長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，每輪“豬周期”基本都在春節(jié)后的4-5月消費(fèi)低谷探底，預(yù)計(jì)本輪“豬周期”大概率也可能在2022年春節(jié)后探底。

在本輪“豬周期”中，單從盈虧的情況來看，本輪“豬周期”的轉(zhuǎn)換速度有可能加快，畢竟虧損的深度超過了以往的任何一輪周期。然而，中信建投期貨分析稱，有三個(gè)原因?qū)е轮芷谵D(zhuǎn)換延遲。

一是歷次的“豬周期”都有一些額外的推動(dòng)因素，本輪“豬周期”已經(jīng)進(jìn)入非洲豬瘟的常態(tài)化階段，沒有看到明顯的外部推動(dòng)因素；

二是當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化非常明顯，大型養(yǎng)殖企業(yè)均提升了養(yǎng)殖規(guī)模，相比散戶的靈活戰(zhàn)，更有持久戰(zhàn)的意味。養(yǎng)殖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸從大企業(yè)對(duì)陣小散戶的模式，轉(zhuǎn)向大型企業(yè)的肉搏戰(zhàn)；

三是跟歷史數(shù)據(jù)對(duì)比，官方公布的存欄數(shù)據(jù)偏高，同樣速度下，產(chǎn)能去化需要更多時(shí)間。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史特征看，這幾輪“豬周期”存在共同的內(nèi)在因素。比如，中國(guó)生豬生產(chǎn)規(guī)�；�水平低，從業(yè)者眾多，產(chǎn)業(yè)快速升級(jí)過程必然伴隨著一定的市場(chǎng)波動(dòng)和優(yōu)勝劣汰。

20世紀(jì)80年代以來，美國(guó)用了30年左右時(shí)間完成了規(guī)�；�進(jìn)程，養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）數(shù)量從65萬家減少到6萬家左右，年出欄5000頭以上規(guī)模比重達(dá)91.5%，場(chǎng)均存欄1700頭。

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本世紀(jì)初中國(guó)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)（戶）數(shù)量超過1億家，2020年已減少至2000萬家左右，其中2006-2007年、2019-2020年這兩輪波動(dòng)劇烈的年份，2年內(nèi)分別淘汰了1700萬家和1500萬家養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）。目前，全國(guó)年出欄5000以上規(guī)模比重僅為25.4%，全國(guó)養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）平均存欄15頭左右。可以預(yù)見未來一段時(shí)期，“豬周期”仍將是產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的表現(xiàn)特征之一。

林國(guó)發(fā)稱，“豬周期”不會(huì)被消滅，但可以延長(zhǎng)單個(gè)周期的時(shí)間和減少周期價(jià)格波動(dòng)的幅度。如果產(chǎn)業(yè)信息準(zhǔn)確，由生產(chǎn)規(guī)模集中度提升，帶動(dòng)管理和決策方式的轉(zhuǎn)變，可以減少純粹依靠經(jīng)營(yíng)進(jìn)行生產(chǎn)決策，減少不理性擴(kuò)張和淘汰產(chǎn)能。

他說，目前，農(nóng)業(yè)主管部門正在加快產(chǎn)業(yè)信息建設(shè)，特別是種豬存欄數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，種豬作為生豬產(chǎn)能核心，其存欄穩(wěn)定，生豬供應(yīng)穩(wěn)定，及時(shí)出現(xiàn)疫情，只要種源不受損，生豬供應(yīng)6個(gè)月就能得到較好恢復(fù)。