警惕H7N9蝴蝶效應(yīng)

當(dāng)前美豆市場(chǎng)熱點(diǎn)

1、9月30日美農(nóng)公布的截止9月1日美豆庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期

2、目前美豆已經(jīng)收獲的大豆，單產(chǎn)好于預(yù)期，9月中下旬的降雨有利于提高美豆單產(chǎn)，11月份美農(nóng)月度供需報(bào)告存在上調(diào)美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量情況

3、巴西10月出出現(xiàn)降雨，主產(chǎn)區(qū)馬托格羅斯州土壤墑情改善有利于后期大豆播種，增強(qiáng)巴西大豆大幅增產(chǎn)預(yù)期

4、市場(chǎng)目光已經(jīng)轉(zhuǎn)向南美的大豆播種，目前未出現(xiàn)嚴(yán)重旱情，市場(chǎng)預(yù)計(jì)整個(gè)南美大豆大幅增產(chǎn)。

美豆從8月末的1400美分/蒲式耳下跌至1260美分/蒲式耳，處于7月初的震蕩區(qū)，有繼續(xù)下跌可能，不排除在11月中美豆主力再次跌破1200美分的整數(shù)關(guān)口。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)蛋白原料市場(chǎng)熱點(diǎn)

1、10月15日菜粕1311跌停

2、棉粕開始陸續(xù)上市，與豆粕存在明顯的優(yōu)勢(shì)，以湖南和湖北產(chǎn)區(qū)情況比較，單蛋白價(jià)格較豆粕便宜20%附近，廣東地區(qū)42蛋白棉粕價(jià)格在3750-3800元/噸，而豆粕價(jià)格達(dá)到4500元，單蛋白價(jià)格較豆粕便宜135.%，隨著棉粕供應(yīng)量增加，棉粕替代豆粕的情況逐步從產(chǎn)區(qū)向銷區(qū)拓展，替代主要集中在水產(chǎn)、禽類和中、大豬料。

3、10月末前期進(jìn)口的菜籽陸續(xù)到港，11月份菜籽進(jìn)口量明顯增加，菜籽進(jìn)口成本較低，拉低了菜粕價(jià)格，預(yù)計(jì)11月份后將替代部分豆粕。替代主要在水產(chǎn)和豬料。

4、10月份至10月中飼料需求下降，主要表現(xiàn)在水產(chǎn)產(chǎn)量銳減，禽類減少明顯，豬料穩(wěn)定或小幅下降，減少了蛋白原料需求。

5、DDGS進(jìn)口量在10-12月份三個(gè)月進(jìn)口量接近100萬噸，DDGS價(jià)格低廉，加上可提供8%左右的脂肪，較棉粕、菜粕和豆粕明顯存在優(yōu)勢(shì)，將替代較大數(shù)量的豆粕，主要的方面是各種飼料。

6、其他雜糧如高粱也會(huì)在替代玉米同時(shí)略微減少蛋白原料需求。

7、10月15日浙江公布了一例新增H7N9禽流感確證病例，無語成為了另外一個(gè)打壓豆粕價(jià)格因素。按照傳統(tǒng)情況禽流感及豬疫情主要發(fā)生在3-4月和9月末到10月份，如果后期再出現(xiàn)新增的禽流感病情，必定會(huì)加重市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)擔(dān)憂，引發(fā)飼料需求下降預(yù)期，蛋白原料價(jià)格走低。

中短期豆粕價(jià)格展望

禽流感病例再次出現(xiàn)引發(fā)的禽類養(yǎng)殖擔(dān)憂，而生豬方面近期腹瀉和氣喘的情況增加，死亡率也小幅增加，能繁母豬的返情率下降，均容易引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂后期的飼料需求下降。8-9月份油廠壓榨利潤(rùn)飆漲，廣東地區(qū)的現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)達(dá)到了800元/噸，即使是盤面直接套利也達(dá)到200元/噸的豐厚利潤(rùn)，油廠點(diǎn)價(jià)進(jìn)口情況暴增，美農(nóng)9月份的周度出口數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)出來。

市場(chǎng)對(duì)10月和11月份的大豆進(jìn)口量存在明顯分歧，看漲方認(rèn)為進(jìn)口量較少，看空方結(jié)合壓榨利潤(rùn)和美豆的出口情況認(rèn)為進(jìn)口量暴漲，甚至認(rèn)為11月份達(dá)到750萬噸。從目前情況來看，飼料廠的豆粕庫(kù)存明顯增加，普遍回歸到12-14天的正常庫(kù)存，較9月份平均一個(gè)周左右的庫(kù)存明顯增加，飼料廠希望加快去庫(kù)存，采購(gòu)意愿下降，預(yù)計(jì)全國(guó)10月份大豆進(jìn)口高于400萬噸即可保證豆粕供應(yīng)，但從目前情況來看，9月份的部分大豆到港延遲到10月份，加上前期的高利潤(rùn)不排除部分油廠從美西進(jìn)口（到港時(shí)間大概是25天）大豆，增加10月份大豆到港量。油廠雖無豆粕現(xiàn)貨銷售壓力，但存在遠(yuǎn)期豆粕銷售壓力。豆油庫(kù)存方面目前處于正常水平，油廠無銷售壓力，如果后期大豆到港大增，油廠為了補(bǔ)出現(xiàn)豆粕脹庫(kù)情況，銷售策略可能轉(zhuǎn)為挺油賣粕。國(guó)內(nèi)目前豆粕貿(mào)易商的觀點(diǎn)也從前期的強(qiáng)烈看漲到變成看空，庫(kù)存偏高現(xiàn)貨拋售壓力銳增，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格兩周出現(xiàn)了220-250元/噸下降，恐慌情緒在蔓延。國(guó)際上買入豆油拋出豆粕套利逐步形成，國(guó)內(nèi)方面買油拋粕的氛圍同樣在形成，主要是當(dāng)前豆粕價(jià)格過高，而豆油價(jià)格已經(jīng)處于低位。

去年國(guó)慶后國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格暴跌，結(jié)合9月末下跌部分，整個(gè)下跌幅度達(dá)到1200元/噸，現(xiàn)在豆粕價(jià)格仍處于高位，存在暴跌的可能，而禽流感事件可能是引發(fā)暴跌的那只“蝴蝶”。（個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考）